首家G7央行釋放“暫停加息”信號！

當地時間1月25日，加拿大央行宣布將基準利率提高25個基點至4.5%，符合市場預期。與此同時，加拿大央行表示，其正在進行的量化緊縮(QT)計劃補充了政策利率的限制性立場，預計未來將維持利率政策不變，同時評估累計加息的影響。

至此，加拿大央行成為此輪加息潮中首個“投降”的G7央行。回溯來看，本輪加息潮中，加拿大央行多次“搶跑”美聯儲。加拿大央行的這聲“發令槍”，是否意味著此前浩浩蕩蕩的全球加息潮真的要落幕了？

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北京時間2月2日，美聯儲、歐洲央行、英國央行都將公布利率決議。市場能否迎來意外之喜？一切靜待下周揭曉。

持續升息已見成效

加拿大央行釋放“暫停加息”信號

為遏制高通脹，加拿大央行自去年3月以來已連續8次加息，基準利率由0.25%提至4.5%，累計升息425個基點。

持續加息的效果正在顯現。當前，加拿大通貨膨脹率已從2022年6月的8.1%下降到12月的6.3%。加拿大央行還表示，該國3個月核心通脹指標放緩，表明核心通脹已經見頂。該央行預計，加拿大消費者物價指數(CPI)有望在今年年中降至3%左右，并在2024年回到2%的目標。

在與本次利率決議一同發布的貨幣政策報告中，決策制定者們表示，加拿大近期的經濟增長強于預期，經濟仍然處于“供過于求”的狀態。鑒于持續的過剩需求將給價格帶來持續的上行壓力，加拿大央行決定在本次議息會議上將政策利率提高25個基點。

“但有越來越多的證據表明，限制性的貨幣政策正在放緩經濟活動。”加拿大央行預計，加拿大經濟增長將在2023年年中停滯，隨后緩慢回升。預計2023年加拿大GDP增長約1%，2024年GDP增長約1.8%。

不過，加拿大央行的暫停進一步加息是有條件的。加拿大央行行長Tiff Macklem表示，暫停進一步加息的條件是“經濟發展與貨幣政策報告展望大體一致”。同時，他拒絕預測何時會降息。加拿大央行強調，將在必要時進一步提高政策利率，使通脹率回到2%的目標。

富國銀行則表示，加拿大央行或年內開始降息。由于核心通脹率尚未顯示出更有意義的減速，這可能足以讓加拿大央行實現最后一次25個基點的加息，同時預計政策利率將在今年大部分時間內保持在這一水平，然后加拿大央行在2023年最后一個季度開始降息。

加拿大央行多次“搶跑”美聯儲

隨著本次利率決議的公布，加拿大央行成為G7國家中首個表態將暫停加息的央行。

橫向對比來看，在此輪加息周期中，加拿大央行與美聯儲的加息路徑較為相似，均是從去年3月開始加息，年內累計加息425個基點。但從重要節點來看，加拿大央行總是領先美聯儲一步。

去年4月，加拿大成為G7中首個大幅加息50個基點的國家，并宣布將于兩周后開始縮表。2022年7月，加拿大央行將單次加息幅度擴大至100個基點，成為G7國家本輪加息中的最大單次加息幅度。

在去年10月底的議息會議上，加拿大央行意外宣布將加息幅度放緩至50個基點，較美聯儲放緩加息提早了近兩個月。加拿大央行行長Tiff Macklem在隨后的新聞發布會上表示，加拿大正不斷接近本輪緊縮周期的終點。

全球加息潮是否真的要落幕了？

加拿大央行多次“搶跑”美聯儲，最新表態“預計未來將維持利率政策不變”，也讓市場對于美聯儲進一步接近加息終點的預期升溫。

近日，有著“新美聯儲通訊社”之稱的華爾街日報記者Nick Timiraos放風稱，美聯儲將于2月進一步放緩加息，或在春天討論停止加息的細節。

芝加哥商品交易所(CME)美聯儲觀察工具顯示，當前市場預計美聯儲在2月會議上加息25個基點的概率達98.3%。當前，離美聯儲2月1日的議息會議還有不到一周，市場也正在考慮一種情形，即預期的2月份加息或將是本輪緊縮周期的最后一次加息。

事實上，出于對經濟衰退的悲觀預期，多國央行已宣布停止加息周期。除了加拿大之外，馬來西亞央行日前意外宣布停止加息，基準利率維持在2.75%；挪威央行也宣布將暫緩加息，但其暗示仍有可能在3月加息25個基點以控制通脹。

本輪全球加息潮是否真的要落幕了？關鍵變量仍然是美聯儲和歐洲央行。目前，美國通脹已回落至“6”時代，盡管美聯儲仍然保持偏鷹派基調，但市場認為其進一步放緩加息已是“板上釘釘”。而對于歐洲央行來說，當前歐洲通脹仍然棘手，多位歐洲央行管委近日表態應該繼續加息50個基點。

“2023年美聯儲貨幣政策可能處于左右搖擺之中。”植信投資首席經濟學家兼研究院院長連平認為，隨著2023年美國通脹和經濟增長形勢的變化，美聯儲可能不得不調整當前的貨幣政策思路。通脹較高需要繼續執行緊縮政策，但前期緊縮政策對經濟產生的負面影響將滯后顯現，經濟增長大幅下行，以及失業惡化又需要寬貨幣支持。

連平認為，近三年間，世界經濟走過了一輪“疫情沖擊經濟—宏觀政策刺激—經濟復蘇—通脹高企—貨幣緊縮—經濟增長下行”進程。2023年，世界經濟增長很可能大幅下行，而2023年全球通脹仍在高位徘徊，主要發達經濟體經濟將呈現“滯脹”狀態。

北京時間2月2日，美聯儲、歐洲央行、英國央行都將公布利率決議。市場能否迎來意外之喜？一切靜待下周揭曉。

標簽： 經濟增長 貨幣政策 基準利率