11月17日，亞鉀國際(000893.SZ)與東方證券(600958.SH)雙方高層開展合作交流，就亞鉀國際進一步資本國際化、開展GDR業務合作進行了深入會談。亞鉀國際是我國首個在境外實現鉀肥產能百萬噸級規模化的中資企業，在老撾擁有折純氯化鉀資源儲量超過10億噸，已超過我國鉀鹽資源總儲量。目前，公司正在全力推進老撾第二、三個百萬噸級鉀肥產能建設，預計將分別在2022年底、2023年底建成投產；同時，公司老撾第四個、第五個百萬噸鉀肥項目申請也已獲老撾政府受理，有望在2025年建成500萬噸/年產能。公司產品銷售深耕東南亞、東亞、南亞、大洋洲等優勢主流鉀肥市場，在上半年國內鉀肥供應短缺時也開始布局國內市場。公司在已實現資產和市場國際化的基礎上，正在加快資本國際化的步伐，力爭成為世界級的鉀肥供應商。

(相關資料圖)

亞鉀國際這些走出去的中資企業，本身就擁有在經濟高速發展環境下錘煉成長國內企業優秀稟賦：富于進取拼搏的企業家、吃苦耐勞產業化技術工人、資本駕馭能力、資源整合能力等，只要利用好所在國的優勢，就能走出一條雙循環國際化之路。

亞鉀國際負責人在介紹公司“走出去”經驗說道他們在老撾獲得的優勢和互補情況：

一是比較寬松的營商環境。中資企業“走出去”扎根的國家多是在發展中國家，這些發展中國家支持像亞鉀這樣能給當地帶來改變的快速擴張企業，營商環境比較寬松。既沒有拉閘、限電，也沒有限產、停產一說，地方行政性干預停工事件基本沒有。比如面對新冠疫情防控，去年德爾塔病毒肆虐的時候，老撾地方政府采取的是封城防疫政策，但也允許我們封廠管理，照常開工，沒有耽誤一天生產；后來奧密克戎病毒出現后，老撾政府改變防疫政策取消了全國封城等隔離措施后，我們工廠也相應取消封閉管理，沒有出現一例重癥病人，也沒有影響過生產；但相反的，今年7月份工廠出現的一場流感，400多人感染，影響了1周左右的生產。

二是不斷增長的市場空間。這些發展中國家經濟體量小，貿易出口量少，不會受到發達國家貿易壁壘影響或者打壓，所以更容易融入歐美供應鏈、融入世界產業鏈。因此，中資企業在這里發展所面對的是在不斷擴大、不斷增長的市場空間。

三是豐富價廉的礦產資源。很多“走出去”的企業去的是發展中國家，這些國家由于經濟落后，豐富的礦產資源并沒有得到相應開發，且價格較低。比如亞鉀在老撾獲得的鉀礦，老撾政府是不征收礦產資源費的，每年會征收少量的政府義務金，這使得在老撾獲取礦產資源的成本很低。亞鉀國際最近就剛剛在激烈的競爭中獲取的甘蒙省48.5平方公里新礦的探礦權，預計最終完成采礦權合計也就花費1億元人民幣，遠遠低于以前從國內投資者收購的35平方公里和179.8平方公里礦區的價格。

四是低成本的能源。亞鉀國際在老撾設廠生產鉀肥，目前也在進行300萬噸產能擴建，用電量不小，而老撾的電價按照目前匯率水平折合人民幣每度0.35元。相對國內0.6-0.7元/度工業電價、1元/度左右的峰值電價，還是便宜了不少。因此，低成本的能源優勢比較明顯。最近，國內一些企業也在紛紛聯系亞鉀準備去老撾發展，主要也是看中這點。

五是廉價的勞動力。很多發展中國家擁有大量低成本的勞動力，老撾的人均工資約1200-1500元/月。亞鉀國際在老撾設廠，除去建設外協單位，目前自有員工已經接近2000人，其中老撾人約有2/3，公司在一些東南亞國家設銷售子公司，也基本以本地員工為主，這些都是公司能夠保持低成本生產的重要因素，未來公司在國際化進程中還打算進一步擴大本地員工的比例，進一步降低成本。

當然，這些發展中國家也存在一些不足，缺乏獨立發展的幾項要素，使得本國企業較難發展壯大。首先，這些國家普遍缺乏在中國這樣經濟高速增長環境下錘煉過的、具有拼搏進取精神的企業家；其次，缺乏大量熟練的、吃苦耐勞的產業化技術工人；再次，缺乏完善的供應鏈系統。但這三項正是國內所具備的，能夠形成互補，使在海外發展的中資企業具有國際化競爭優勢。亞鉀國際老撾工廠生產與擴建的物資90%都是國內生產的，這也是公司可以以17個月的“速度奇跡”建成第一個老撾百萬噸鉀鹽項目的重要原因之一，也是公司未來每年新增一個百萬噸鉀肥產能的底氣。其實，我國經濟高速增長，也是得益于上述三項優勢。亞鉀國際正在走出一條資產、市場、資本三位一體國際化的道路，使其國際化戰略布局更加完善，從而發揮出更多國際化企業的優勢。

亞鉀國際憑借國際化戰略布局優勢，在短短3年內實現了一家曾瀕臨退市企業一躍成為國內鉀肥行業最具發展潛力的優質上市公司的蛻變，頗受資本市場關注。受疫情以及防疫政策影響，在全球經濟受到巨大沖擊的情況下，公司經營業績十分亮眼，連續三年實現快速增長，2022年1-9月公司營業收入已達24.13億元，同比增長449.90%，扣非后歸屬母公司股東凈利潤15.09億元，同比增長1,589.51%，毛利率為76%，凈利率為63%。

實際上，除了亞鉀國際以外，A股市場中還有很多類似的堅持國際化戰略布局的上市公司，得益于其高度國際化的資產以及業務布局，在2020-2022年均交出了漂亮的成績單，特別在國內疫情最嚴重的2022年，走出一波獨立行情。通過對54家境外資產或業務占比50%以上的非金融類上市公司(簡稱“國際組”)與其他A股非金融類上市公司(簡稱“國內組”)2020年-2022年業績指標的對比分析，很明顯的發現，無論是營收增速還是凈利率增速，國際組都優于國內組，2022年1-9月差距最為明顯。

數據來源：根據上市公司公開披露定期報告數據整理統計

從上述圖表中數據可見：

在2020年全球相繼爆發新冠疫情首年，由于國內較全球其他國家先采取了較嚴格的疫情管控措施，2020年國內組的營收增速與上年同比僅為2.93%，而同期國際組營收增速為23.88%；凈利率增速來看，無論國際組還是國內組，都受到了較大不利影響，國際組僅保持了0.6%的微增，而國內組為負增長-0.02%。

2021年，海外疫情相較國內更嚴重時，國際組的營收增速仍能保持在22.26%的高增長，而國內組營收增速也快速反彈至21.91%，僅略低于國際組0.35%個百分點；從凈利率增速看，國際組和國內組也都出現了反彈，但國際組2.27%的凈利率增速明顯高于國內組0.17%的增速。

2022年，海外各國區別于國內疫情防控政策陸續放開。從數據上看，1-9月國際組的營收增速為16.24%，國內組營收增速下滑至10.14%，差距再次拉大；凈利率增速也呈現出同樣差距拉大的情況，1-9月國際組繼續保持在2.27%的增速水平，國內組已下降到至-0.39%，低于2020年時的數據水平。

因此，在面對未來不確定的國內疫情發展狀況以及防控政策情況下，具有雙循環屬性的國際化上市公司憑借其海外布局所獲的優勢，更容易應對復雜多變的宏觀經濟影響，更有利于保持其業績指標的持續性高增長。

標簽： 上市公司 發展中國家 礦產資源