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唐朝詩人白居易曾在《因沐感發》詩中感嘆：“沐稀發苦落，一沐仍半禿。”不僅是古人，防脫發、保衛發際線已成為不少現代人的心“頭”大事。

痛點即賣點，隨著消費升級，防脫市場規模在日漸擴大，成員也在不斷更迭，防脫洗發水、生發液、生發儀等產品層出不窮。

說起對大眾的“防脫”教育，霸王集團可以說是鼻祖。2009年，霸王集團赴港上市并創下近200億港元的市值。近年來，植發行業爆發也誕生了首家上市公司雍禾醫療，其他植發企業如碧蓮盛、大麥微針以及新生集團等對上市亦是摩拳擦掌。

目前，治療脫發的藥物僅有非那雄胺和米諾地爾，由于這些藥品存在不足，國內外制藥企業都在研發新藥物，給脫發人群提供創新解決方案。與之形成對比的是，以“Duang、Duang、Duang”廣告出圈的霸王集團卻在走下坡路：2018年到2021年，創新不足的霸王集團連連虧損，且虧損額度不斷擴大，早已淪為“仙股”。

相比防脫洗發水及藥物治療，植發企業用“肉眼可見”的方式解決了脫發問題，但不可忽視的是，“重營銷輕研發”已成為行業頑疾。以“植發第一股”雍禾醫療為例，其2021年財務報告顯示，公司去年實現營業收入21.69億元，營銷費用為10.73億元，而研發支出僅為1416.3萬元。

羊毛出在羊身上，還記得頻頻漲價的共享充電寶嗎？企業高企的營銷費用大概率會被轉嫁到消費者身上。從公司二級市場表現也可以看出投資者的信心：雍禾醫療于2021年年底上市，但截至2022年5月27日，公司的收盤價為10.12港元/股，相比發行價跌幅達35.95%。

在筆者與權威專家溝通后發現，植發企業當下競相開辟的第二增長曲線“養發業務”也已偏離了航線，其能否真正解決消費者的痛點存在爭議，也需要專業的檢驗。

從年初開始，植發行業市場“見頂”的聲音不斷，其背后是消費門檻與技術水平的雙重挑戰。對于植發行業而言，資本催生其前進的同時仍需牢記，殺出重圍的核心是保證效果以及技術創新。產業的升級和發展需要企業真金白銀的投入和效果檢驗。如此，投資者才能對這個新興行業給予更多信心和期待，植發企業才能避免曇花一現。

標簽： 霸王集團 曇花一現 摩拳擦掌