各地政府在忙著三保的時(shí)候，政府引導(dǎo)基金開(kāi)始搞“三防”了。

政府引導(dǎo)基金在忙什么？

【資料圖】

“搶人、搶項(xiàng)目。”王洪華直言，“真的到了搶的地步，在內(nèi)部，我們提出了狼性文化，不能坐以待斃，要主動(dòng)出擊。”

王洪華是一家華中地區(qū)引導(dǎo)基金的投資人，“現(xiàn)在不僅要投項(xiàng)目，更要挖項(xiàng)目，讓項(xiàng)目落地到本市。”

從人口紅利，到人才紅利轉(zhuǎn)移的背景下，政府引導(dǎo)基金為了引入更高質(zhì)量的項(xiàng)目，正在開(kāi)啟一場(chǎng)搶人、搶項(xiàng)目、搶稅收之戰(zhàn)。

防人才流失、防科技項(xiàng)目外溢、防地方挖角。“我們開(kāi)始搞三防了！”

01 “一邊截胡、一邊防溢”

6月，銳磁電子的創(chuàng)始人劉明已經(jīng)和南方某個(gè)城市達(dá)成了合作意向，這家主要做高端軟磁材料和高端電感器件的企業(yè)，準(zhǔn)備將項(xiàng)目最核心的高端軟磁材料落地在該城。據(jù)劉明表示，該地政府非常重視，也允諾了非常優(yōu)厚的扶持政策。

也就在同一時(shí)間，陜西省政府投資引導(dǎo)基金首批科創(chuàng)種子基金管理人之一——灃西基金與劉明有了初次接觸。“灃西基金基金團(tuán)隊(duì)對(duì)新材料產(chǎn)業(yè)的深刻理解、專業(yè)的投行服務(wù)、完善的綜合賦能和高效的執(zhí)行力，解決了我們現(xiàn)階段面臨的諸多關(guān)鍵問(wèn)題，給了我們極大的信心留在秦創(chuàng)原總窗口，落地在灃西新城。” 劉明表示。

作為北部?jī)?nèi)陸城市，陜西近幾年在硬科技、軍工等項(xiàng)目方面開(kāi)始崛起，讓不少VC/PE紛紛到訪。一邊培育硬科技之都的環(huán)境，另一邊也要防科技外溢。

對(duì)于這一項(xiàng)目，灃西管委會(huì)也高度重視。新城管委會(huì)主任陳默與劉明教授座談時(shí)表示：灃西新城將全力做好項(xiàng)目服務(wù)和政策支持，強(qiáng)化各類要素保障，不斷優(yōu)化配套服務(wù)，希望雙方深入交流，共同打造科技成果轉(zhuǎn)化“加速”的合作典范，帶動(dòng)更多科技成果轉(zhuǎn)化落地，發(fā)展壯大。

一邊截胡，一邊防溢，已經(jīng)成為政府引導(dǎo)基金服務(wù)的標(biāo)配。

此前，廣州某基金也曾這樣截胡了一個(gè)項(xiàng)目。“項(xiàng)目一開(kāi)始就是在廣州，但是隔壁深圳給出了更好的條件。”該基金負(fù)責(zé)人鐘銘對(duì)融中記者表示，“為了把項(xiàng)目搶回來(lái)，我們特意去走了個(gè)后門(mén)。”

當(dāng)時(shí)，該基金投資了這一項(xiàng)目的某個(gè)主要客戶，不得已，鐘銘找到了這個(gè)客戶，希望這個(gè)客戶能幫忙“說(shuō)說(shuō)話”。走后門(mén)成功幫助該基金拿到項(xiàng)目份額，后期又通過(guò)不斷的產(chǎn)業(yè)賦能，最終幫助項(xiàng)目在廣州落地。

“在直投時(shí)，我們希望不僅是單純的財(cái)務(wù)投資，而是依靠自身的產(chǎn)業(yè)資源，幫助項(xiàng)目落地，起到招商引資的作用。”

“背在身上的考核邏輯一直在變化，一開(kāi)始對(duì)我們的指標(biāo)是數(shù)量、金額，后來(lái)強(qiáng)調(diào)返投和落地的項(xiàng)目，到了現(xiàn)在，即便是賺了錢(qián)的基金，還得看看團(tuán)隊(duì)主動(dòng)拉項(xiàng)目的能力。”華北某家引導(dǎo)基金投資經(jīng)理董陽(yáng)表示。

越來(lái)越復(fù)雜的考核指標(biāo)，讓地方引導(dǎo)基金也在求變。

02 引導(dǎo)基金明確要求GP：你得帶來(lái)明星項(xiàng)目

從設(shè)立目的看，地方政府引導(dǎo)基金并不執(zhí)著于財(cái)務(wù)回報(bào)，能將錢(qián)投資到本地，將項(xiàng)目落地到本地才是當(dāng)前引導(dǎo)基金最大的目標(biāo)。

2022年上半年，全國(guó)有超40支財(cái)政出資規(guī)模百億元以上母基金設(shè)立，涉及至少19個(gè)省、直轄市，一時(shí)，加碼設(shè)立大額政府引導(dǎo)基金風(fēng)靡全國(guó)。

但從成效看，并不如人意。

有機(jī)構(gòu)募資負(fù)責(zé)人坦言，一些地級(jí)市的引導(dǎo)基金明確表示一定要引來(lái)指定數(shù)量的企業(yè)，并且附加的條件很多，反投比例都不做首要考慮了，直接要求拉明星企業(yè)過(guò)來(lái)。直接拉企業(yè)，這對(duì)于GP而言，其實(shí)很難接受。尤其是三四線城市，或者是小縣城基金，沒(méi)有明顯的支柱產(chǎn)業(yè)，這幾乎是不可能完成的任務(wù)。

今年，南部某地因政策利好迅速崛起，相伴而來(lái)的是不少引導(dǎo)基金優(yōu)惠政策，但VC/PE還沒(méi)落地，房?jī)r(jià)先漲了一波又一波。“說(shuō)實(shí)在，這個(gè)地方?jīng)]有支柱產(chǎn)業(yè)，如果就是旅游資源，我們?cè)谕顿Y上很難捕捉標(biāo)的。” 董陽(yáng)表示。

這樣類似的問(wèn)題不小。

去年，一些縣級(jí)市基金動(dòng)輒放出百億規(guī)模，吸引VC/PE，但來(lái)的大多數(shù)都是不知名的三流機(jī)構(gòu)。“這個(gè)結(jié)果很正常，大機(jī)構(gòu)在募資時(shí)還是有選擇的。相反，越是急于募資的小機(jī)構(gòu)，才會(huì)要這類帶著枷鎖的錢(qián)。” 董陽(yáng)直言，“小縣城，沒(méi)有產(chǎn)業(yè)，光憑幾個(gè)投資機(jī)構(gòu)去有什么用？”

雖然政府引導(dǎo)基金都希望成為下一個(gè)“合肥”，但在部分資源匱乏或產(chǎn)業(yè)薄弱、單一的地級(jí)市，如果僅僅是照本宣科，套用省、市級(jí)的引導(dǎo)基金“大綱”，大概率將是“虎頭蛇尾”難以真正落地。對(duì)于真正落戶的企業(yè)來(lái)說(shuō)，配套、產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)潜仨氁{入考慮的問(wèn)題。

03 答應(yīng)免稅?不算數(shù)了？

政府引導(dǎo)基金之間也在競(jìng)爭(zhēng)，最近上海國(guó)際生物醫(yī)藥周上，簽約了5名生物背景大牛。越來(lái)越多的政府開(kāi)始放出更多優(yōu)惠的條件。

以深圳為例，近年來(lái)深圳頻頻出招引才、留才、用才，為本地創(chuàng)新發(fā)展提供了強(qiáng)大的人才支撐。數(shù)據(jù)顯示，2021年，深圳新當(dāng)選兩院院士4人，新增全職院士20人，總數(shù)達(dá)74人；31人入選全球“高被引科學(xué)家”名單。

最近又一網(wǎng)紅科學(xué)家追夢(mèng)深圳，成為創(chuàng)業(yè)大軍中的一員。在2022深圳全球創(chuàng)新人才論壇上，結(jié)構(gòu)生物學(xué)家顏寧宣布，即將辭去普林斯頓大學(xué)教職，出任深圳醫(yī)學(xué)科學(xué)院創(chuàng)始院長(zhǎng)。她表示，希望深圳醫(yī)學(xué)科學(xué)院不僅能夠產(chǎn)生若干原創(chuàng)的科研突破，還能去探索一個(gè)科學(xué)合理的機(jī)制，在保障科研人員術(shù)業(yè)有專攻、專注于科研的同時(shí)，可以有效幫助實(shí)現(xiàn)科研成果的轉(zhuǎn)化。

除了搶人才和項(xiàng)目，近幾年，吸引VC/PE落地，也是各地政府的一項(xiàng)重要工作。

邏輯很好理解，VC/PE帶著資金入駐，投入到當(dāng)?shù)仨?xiàng)目中，繁榮經(jīng)濟(jì)，筑巢引鳳，是四兩撥千斤之舉。

但從現(xiàn)實(shí)看，一線城市的吸引力更強(qiáng)。

一方面，一線城市的財(cái)政資金更加雄厚，通過(guò)政府引導(dǎo)基金的支撐，幫助VC/PE解決募資問(wèn)題。王洪華直言，“有的地方引導(dǎo)基金，為了解決GP募資難的問(wèn)題，還會(huì)多級(jí)出資。“比如市級(jí)引導(dǎo)基金有出資上限規(guī)定，那么他們會(huì)牽線省級(jí)引導(dǎo)基金共同出資。這樣一來(lái)，GP社會(huì)層面募資壓力就得到緩解。

當(dāng)然，這樣做的前提是地方財(cái)政有結(jié)余。一些實(shí)力不太雄厚的地級(jí)市雖然也想快速發(fā)展引導(dǎo)基金，但從資金層面就很難匹敵，尤其是當(dāng)前，政府財(cái)政較為緊張，很難有余力去支持創(chuàng)投行業(yè)。

另一方面，一線城市的創(chuàng)業(yè)環(huán)境更佳。雖然今年以來(lái)，縣級(jí)百億基金頻出，但并不能吸引一線GP到來(lái)，地方引導(dǎo)基金一定要深度分析當(dāng)?shù)氐膬?yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)鏈，尋找產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)較長(zhǎng)、總體產(chǎn)值較大、具備引進(jìn)條件的若干產(chǎn)業(yè)鏈，專注挖掘產(chǎn)業(yè)鏈上下游的典型企業(yè)與周邊配套企業(yè)，建立獨(dú)特的信息優(yōu)勢(shì)、產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)、資源優(yōu)勢(shì)。

只等著VC挖掘，是等不來(lái)金鳳凰的。

還有一方面，一線城市政府公信力更好、履約能力更強(qiáng)。

據(jù)媒體報(bào)道，國(guó)內(nèi)有一些地方出現(xiàn)了難以按時(shí)兌現(xiàn)在人才引進(jìn)之初承諾的優(yōu)待政策的問(wèn)題。

而在投資行業(yè)也是如此，早在幾年前，華北某地曾允諾只要投資機(jī)構(gòu)到當(dāng)?shù)亻_(kāi)設(shè)辦公機(jī)構(gòu)，就給予稅收優(yōu)惠。但投資機(jī)構(gòu)完成約定后，稅收優(yōu)惠卻遲遲不見(jiàn)動(dòng)靜。

這導(dǎo)致很長(zhǎng)一段時(shí)間，該地在發(fā)展股權(quán)投資行業(yè)時(shí)被打上不誠(chéng)信、不合作的標(biāo)簽。

雖然有意放出優(yōu)惠吸引人才和資本，但是說(shuō)了不算，最后受傷的只有地方信譽(yù)。

04 做乙方，才是引導(dǎo)基金服務(wù)的真相

為了更好的服務(wù)GP，吸引頭部VC/PE，業(yè)內(nèi)一些專業(yè)的政府引導(dǎo)基金早就開(kāi)始做起了“乙方”。

“2018年，市場(chǎng)化的投資機(jī)構(gòu)都進(jìn)入募資難的狀態(tài)，我們自己條件不算好，只能變相幫助GP募資。”華南某引導(dǎo)基金負(fù)責(zé)人譚偉告訴融中，“我們和當(dāng)?shù)亻_(kāi)發(fā)區(qū)基金合作，雙方出資達(dá)到40%，以緩解募資難的問(wèn)題。”

而為了加快投資決策、出資速度，該基金將工商、注冊(cè)等流程進(jìn)行打包服務(wù)，打通了綠色通道，做了很多一站式服務(wù)工作。最顯著的效果就是，“GP團(tuán)隊(duì)來(lái)一次就行，第二次派個(gè)代表來(lái)簽字就可以，不必為了各種繁瑣的環(huán)節(jié)反復(fù)折騰。”目前，從子基金GP申報(bào)到批準(zhǔn)，能夠控制在3-4個(gè)月中。

而在直投上，政府引導(dǎo)基金團(tuán)隊(duì)更是親自上陣，去外地挖項(xiàng)目。

“企業(yè)只要落地，就是一輩子的事。所以他們?nèi)ッ總€(gè)地方投資都相當(dāng)慎重。”譚偉直言。

為了落實(shí)建廠事宜，企業(yè)會(huì)反復(fù)派出團(tuán)隊(duì)到當(dāng)?shù)剡M(jìn)行考察。座談、選址、商務(wù)談判，這一過(guò)程動(dòng)輒就是2、3年，“真不是請(qǐng)企業(yè)到當(dāng)?shù)爻詭最D飯就能談妥。”

“我們?cè)诜磸?fù)的溝通和談判中，就充當(dāng)牽線搭橋的人，企業(yè)需要對(duì)接產(chǎn)業(yè)上游材料，我們就找當(dāng)?shù)貒?guó)企對(duì)接材料；他們要對(duì)接什么部門(mén)，找發(fā)改委、工信局、科技局……，或者哪個(gè)園區(qū)、哪家企業(yè)，我們都能第一時(shí)間幫助其對(duì)接。”

今年以來(lái)，各地積極釋放基金利好，安徽總規(guī)模2000億省新興產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金、重慶目標(biāo)400億產(chǎn)業(yè)投資基金、江西注冊(cè)600億省現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金、湖北整合設(shè)立500億母基金、西安連設(shè)兩只合計(jì)150億引導(dǎo)基金等事件。

盡管規(guī)模在不斷增加，對(duì)于GP來(lái)說(shuō)，地方政府的金融環(huán)境、法律環(huán)境、自然環(huán)境、政府效率、開(kāi)放程度、信譽(yù)度等因素越來(lái)越重要。這些因素關(guān)系到基金能否順利投出去，能否吸引到真正優(yōu)質(zhì)的GP。

“基礎(chǔ)研究+技術(shù)攻關(guān)+成果產(chǎn)業(yè)化+科技金融+人才支撐”已經(jīng)是各地方著力打造的全過(guò)程創(chuàng)新生態(tài)鏈。

此前，接受融中采訪時(shí)，榆煤基金總經(jīng)理秦笙總結(jié)，當(dāng)前，地級(jí)市引導(dǎo)基金雖然如火如荼，但是在實(shí)際操作中挑戰(zhàn)不小，設(shè)立之初沒(méi)有制定清晰策略，很有可能產(chǎn)業(yè)、收益兩頭不靠。秦笙指出，地級(jí)市產(chǎn)業(yè)單一或薄弱的地區(qū)，可以優(yōu)先考慮“自主管理模式”；地級(jí)市產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)相對(duì)豐富的地區(qū)，可以優(yōu)先考慮“母基金模式”。 “采取母基金模式，不可生搬硬套，實(shí)現(xiàn)目的為前提進(jìn)行突破創(chuàng)新。” 秦笙表示。

秦笙表示，政府引導(dǎo)基金一定要明確投資目標(biāo)并且統(tǒng)一投資標(biāo)準(zhǔn)。“到底是紓困基金？還是要收益？如果方向不明確，投資中就會(huì)出現(xiàn)很多問(wèn)題。”除了目標(biāo)和方向，更重要的是人才。

即便是一線城市的引導(dǎo)基金，人才流失問(wèn)題也一直存在。原因在于，引導(dǎo)基金大多數(shù)還是國(guó)企或體制內(nèi)單位。在薪酬搭建方面，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如市場(chǎng)化機(jī)構(gòu)。為了解決這一問(wèn)題，不少引導(dǎo)基金都在設(shè)立直投基金，一些國(guó)企性質(zhì)的產(chǎn)業(yè)基金也紛紛推進(jìn)混改和體質(zhì)改革。加強(qiáng)團(tuán)隊(duì)持股，提高薪酬，這才是吸引人才的根本。

（王洪華、鐘銘、董陽(yáng)、譚偉為化名）

標(biāo)簽： 一線城市 投資機(jī)構(gòu)