為何是常州？

又一個超級電池IPO來了。

投資界-天天IPO消息，11月18日，上交所官網披露，蜂巢能源科技股份有限公司（蜂巢能源）科創板IPO獲受理。招股書顯示，蜂巢能源擬募資150億元，估值達到了600億元，躋身新能源獨角獸行列。

(相關資料圖)

坐落于江蘇常州，蜂巢能源是國內新能源崛起的典型代表。2018年，蜂巢能源正式從長城汽車中獨立出來，締造了驚人的融資歷程，如今身后集結了國投招商、碧桂園創投、中銀投、深創投、建信投資、熙誠金睿、IDG資本、海松資本、浙大九智、啟泰資本、川能投、鼎暉投資等等，名單之長令人咋舌。

眼下，幾乎所有的VC/PE都在投新能源，所有人都相信這是一條關乎國運、關乎未來的超級賽道。正如蜂巢能源總部所在的常州，這個并不“網紅”的地級市剛剛收獲了另一個新能源IPO——中創新航，同時一批新能源新星正在這里悄悄誕生。

01 58歲汽車大佬干出一個電池IPO殺入全球前十，估值600億

蜂巢能源的故事，離不開背后的掌門人——魏建軍。

1964年出生于河北保定，魏建軍在20多歲時就與汽車結下了不解之緣。1989年，魏建軍的叔叔因車禍離世，所創立的汽車改裝公司長城工業被當地鄉政府接管，但一年時間就陷入了虧損困境。在此情況下，魏建軍決定站出來接手長城工業，出任總經理一職。

長城工業很快扭虧為盈，魏建軍也將目光瞄向了皮卡賽道，推出的長城皮卡1999年便賣出了1萬3千輛，一舉打響了品牌知名度。隨后，長城工業改組為長城汽車，成為民營股份制企業，魏建軍也成為這家公司的真正掌舵者。

此后的故事便為人所熟知，憑借魏建軍超前的戰略眼光，長城汽車開始發力SUV市場，登上了國內SUV銷量冠軍寶座。得益于亮眼的成績，長城汽車也先后在2003年和2011年分別登陸港交所、上交所，成為在香港和內地同時上市的民營車企。

但魏建軍的野心不止于此。他在2012年洞察到電動汽車的趨勢所在，便立即在長城汽車內部成立了動力電池項目組，開展動力電池相關核心技術的預研工作，并在2016年將這一項目組升格為動力電池事業部。魏建軍還要求團隊不要盲目跟風，要敢坐冷板凳，做最懂汽車的動力電池專家。

轉眼到了2018年2月，長城汽車正式宣布將動力電池事業部獨立，注資13億元成立動力電池公司蜂巢能源，并將總部落戶于常州市，這也被外界視為魏建軍的二次創業。同年10月，長城汽車宣布擬將蜂巢能源100%股權轉讓給保定瑞茂，后者為長城控股的全資子公司。12月28日，長城又宣布將相關專利及非專利技術資產轉讓給蜂巢能源保定分公司。

對此，長城汽車曾回應稱，蜂巢能源今后將作為獨立的供應商，參與長城及其他車企的電池供應，同時也可獲取更多社會資本入股，成長為獨立電池品牌，是完善在新能源核心部件布局的一個步驟。而對于分拆成立蜂巢能源的初衷，魏建軍也曾表示，“不獨立根本就做不大。”

而蜂巢能源這一重擔，也被魏建軍交給了長城老兵楊紅新。早在2003年，楊紅新就加入了長城汽車技術中心，歷任車技術研究院部長、技術中心副總經理、汽車材料工程研究院院長、新能源工程研究院院長等職，在長城汽車歷練了15年。實際上，魏建軍并未對楊紅新設立具體業績目標，“他給我的要求是事業成功。”楊紅新曾說道。

獨立后的蜂巢能源，以常州為總部開始加速跑馬圈地。研發層面，蜂巢能源已在全球布局了七大研發中心，并率先推出了世界首款無鈷材料電池；產能層面，蜂巢能源去年至今已有8個電池基地相繼落地，新增產能超225GWh。與此同時，研究機構SNE數據顯示，2021年全球動力電池裝機量排行榜，蜂巢能源也以1%的市占率沖至全球第十。

值得注意的是，蜂巢能源至今仍未實現盈利。招股書顯示，2019年至2022年上半年，公司營收分別為9.29億、17.36億、44.74億和37.38億元，歸母凈利潤分別為-3.26億元、-7.01億元、-11.54億元及-8.97億元。對此，蜂巢能源表示系由于研發投入強度較高、產能爬坡以及原材料采購價格增長等因素造成。

但這并不妨礙蜂巢能源獲得一眾車企的青睞。招股書指出，蜂巢能源已與長城汽車、吉利汽車、零跑汽車、東風汽車、嵐圖汽車、小鵬汽車、理想汽車、光束汽車、賽力斯汽車、合眾新能源汽車、牛創新能源汽車等整車企業達成合作關系；此外，蜂巢能源與PSA（Stellantis集團）等知名國際汽車廠商亦開展業務合作。

走過4年歷程，蜂巢能源終于站到了IPO大門前。此次科創板IPO，蜂巢能源計劃發行25%的股份，用以募資150億元。以此計算，蜂巢能源對應估值將達到600億元。乘上新能源的東風，這只超級獨角獸正迅猛跑來。

02 4年融資超200億幾乎所有VC/PE都來了

一路走來，蜂巢能源席卷創投圈，身后集結了一支豪華VC/PE陣容。

據投資界不完全統計，蜂巢能源自成立至今，已獲得7輪融資。背后的投資方不乏國投招商、碧桂園創投、中銀投、深創投、建信投資、熙誠金睿、IDG資本、浙大九智、啟泰資本、川能投、鼎暉投資等知名VC/PE的身影。

早在2020年4月，蜂巢能源就與國投招商正式簽署了投資協議，引入國投招商戰略投資。蜂巢能源對此表示，此次合作是公司成立兩年來的一個重要里程碑，標志著蜂巢能源將進一步對行業開放、共享發展。

隨后在2021年2月下旬，蜂巢能源宣布獲得35億元A輪融資，由中銀投、國投招商聯合領投，其他投資方包括金融街資本、常州創業投資、浙大九智、IDG資本、凱輝基金、海通開元、德載厚資本、長城控股等。

這一次融資競爭十分激烈。楊紅新在簽約儀式上透露，在A輪融資過程中，很多機構沒有分配到想要的足夠額度，“公司會創造更多投資機會，盡快啟動B輪融資和IPO上市準備工作。”

談及此次投資，中銀投董事長劉健表示，蜂巢能源孕育于長城汽車，繼承了長城汽車的優秀基因，其團隊在戰略規劃、企業管理方面的創新意識和工匠精神，以及對新能源產業的深刻見解、對技術創新孜孜不倦的追求，無不體現出優秀企業家和管理團隊的氣質風采，更加堅定了中銀投與蜂巢攜手同行的決心。

距離A輪融資僅過去5個月，蜂巢能源的B輪融資隨即落地，融資總額高達102.8億元，投后估值為360億元。此次的投資方陣容依然龐大：由中銀投領投，聯合投資機構包括國家科技成果轉化引導基金子基金、碧桂園創投、深創投、建信投資、IDG、三一重工、小米集團、海松資本、華興資本等，國投招商、浙大九智等原股東進行了大額增持。

幾乎所有的VC/PE都盯上了動力電池。經過B輪融資，蜂巢能源股東數已多達50家。蜂巢能源執行副總裁王志坤透露了更多融資細節：“事實上，有超過100多家機構主動找到我們，要求投資蜂巢能源。”

他介紹，蜂巢能源在去年5月舉辦了投資說明會，6月底就基本上確定了投資機構的名單。但到了7月，還有很多投資機構上門想要投資的額度，蜂巢能源考慮到團隊要靜下心來，應該做好融資的收尾。

緊接著在去年12月，蜂巢能源B+輪融資宣布完成，融資金額為60億元。本輪又有諸多VC/PE涌入，主要包括：川能投、大族激光、星宇股份等產業鏈合作伙伴，鼎暉投資、中移資本、興業銀行、優勢資本、人保資本、泰康投資等產業投資機構，以及湖州、鹽城、上饒等國資平臺。至此，蜂巢能源融資總額已超過200億元。

北京泰康投資首席執行官黃升軒曾表示，作為雙碳戰略最成熟的應用領域，汽車電動化趨勢明確，汽車動力電池未來將迎來持續快速增長。中國具有明顯的產業鏈優勢，中國動力電池公司在全球極具競爭力。“蜂巢能源是快速成長的中國動力電池企業，有極強的研發創新能力和產品落地能力，期待蜂巢成為全球領先的頭部企業。”

緊接著，海亮股份在今年2月發布公告稱，參投基金杭州涵智將以3.22億元增資蜂巢能源，占其增資后的股權比例為0.7%。這意味著，以此計算蜂巢能源的估值已經高達460億元，比去年7月B輪融資投后估值高出100億元。

作為蜂巢能源的掌門人，楊紅新曾表示，未來5至10年，得電動化供應鏈者得天下，而在動力電池為核心的三電系統中，中國已經占據先機，“面向新周期，中國企業必須持續保持領先優勢，技術要持續創新，產能則要快速提升。”毫無疑問，在一眾VC/PE的加持之下，蜂巢能源正向著更高的目標發起沖擊。

03 投資人涌向常州一個新能源重鎮崛起

令人驚嘆的是，蜂巢能源的大本營——常州，正在成為了中國新能源企業的風水寶地。

三吳重鎮、八邑名都，江蘇常州市是一座擁有2500多年悠久歷史的城市。常州別名龍城，地處江蘇南部，東與無錫相鄰，西與南京、鎮江接壤，南與無錫、宣城交界，是長江三角洲地區的中心城市之一，交通便利，區位優勢得天獨厚。

現代的常州是先進制造業基地，在多個細分行業都處于全國領先水平——常州的新型碳材料產業集群總產值約占全國的六分之一；石墨烯產業規模全國第一；高端碳纖維制備規模全國第一，在全國第一個開展分布式光伏發電市場化交易試點。

在2021年的胡潤百富榜中，常州首富是恒立液壓的掌舵人汪立平。這是一家集液壓元件、精密鑄件、氣動元件、液壓系統等產業于一體的大型綜合性高端制造企業，市值超過千億。

時至今日，常州已儼然是一個新能源產業重鎮。在全國各地爭相發展新能源汽車產業時，常州便前瞻性地布局了上下游核心環節，從上游材料、動力電池、電控，到整車、充電設備等都沒有放過。數據顯示，2020年常州市新能源產業產值超過1400億元。

值得一提的是，常州還是國內最大的太陽能光伏生產基地，集聚天合、順風光電、天龍、億晶光電等龍頭企業，是國家級能源互聯網試點。

在蜂巢能源尋求登陸科創板之前，就在今年10月6日，坐落于常州的另一家動力電池超級獨角獸——中創新航，正式登陸香港聯交所掛牌上市，成為港股首家動力電池企業，上市首日市值超670億港元。

中創新航的故事同樣精彩，2007年，中創新航的前身天空能源正式在沈陽創辦，兩年后更名中航鋰電。2015年中航鋰電迎來一次高光時刻，營收破10億，同一時期的寧德時代營收只有8億。

也是在2015年，中航鋰電入駐常州金壇，并在此后完成了多輪融資，更名中創新航。目前，中創新航背后的投資方名單包括成飛集成、金圓集團、金壇投資、紅杉中國、小米長江產業基金、基石資本、廣汽資本、中國保險投資基金等等。

2021年9月，中創新航宣布完成了新一輪股權融資，金額達到120億元。官方披露，這一輪融資除了得到常州政府、廈門政府、航空工業集團等原股東繼續增持外，還獲得了武漢、成都等政府國有投資公司、國家制造業轉型基金等支持。產業鏈上下游相關合作方也參與到該輪融資中。直到2022年10月，中創新航在女掌門劉靜瑜的帶領下順利IPO。

此外，還有更多的新能源企業在常州落地。今年年初，李一男宣布牛創新能源已經拉到5億美元的投資，團隊達到千人，研發和工廠在常州。常州與李一男淵源頗深，小牛電動車的工廠也設在這里。同樣，理想汽車的工廠也設在常州，當地還有星星充電、天奈科技、衛藍新能源等多個新能源企業。

憑借著充足的新能源項目，VC/PE也涌入常州設立基金。今年1月24日，IDG資本聯合基金戰略投資方中華煤氣，成立國內首支零碳科技投資基金，總規模為100億元，首期募資規模為50億。投資界了解到，該基金正是落地常州，并得到常州市、武進區兩級引導基金的支持。

5月，常州龍城科創發展基金（有限合伙）已在中國證券投資基金業協會順利完成基金備案，首期規模100億元。這是繼去年2月的60億元天使母基金后，常州又一次大動作。至此，我們看到越來越多的VC/PE開始匯集常州。

回望歷史，每一波新產業浪潮，一定會催生新一輪的城市洗牌。如今坐擁火爆的新能源產業，常州在這條關乎國運的賽道上默默卡位。當年寧德時代與寧德這座城市互相成就的故事為人津津樂道，相似的一幕正在常州上演。

標簽： 長城汽車