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6月2日晚間，ST泰禾（000732.SZ）發公告稱，截至最新收盤價連續20個交易日低于1元/股。根據相關規定，其股票將被終止上市。

【資料圖】

截圖自ST泰禾公告

ST泰禾成為繼藍光發展和嘉凱城之后，A股第三家退市的房企。

同日晚間，深交所發布公告，決定*ST新文、*ST奇信、*ST宜康股票終止上市。其中，*ST新文、*ST奇信將于6月12日起進入退市整理期。*ST宜康因觸及交易類強制退市，不進入退市整理期。

昔日千億陣營房企，市值縮水98%，

股價不到5毛錢

據克而瑞研究中心統計，2017年泰禾銷售金額超過千億，2018年達到1300億，連續兩年位居中國房企20強。

泰禾的發展是閩系房企快速崛起的縮影。本世紀第二個十年，泰禾、旭輝、世茂、陽光城、正榮等一批福建房企強勢殺出，成為中國房地產版圖中不可忽視的一股力量。

2018年1月，ST泰禾的股價達到歷史最高點（21.63元/股），市值一度超過500億元；而截至2日最新收盤，ST泰禾的收盤價為0.43元/股，總市值約為10.70億元。

也就是說，從歷史最高點至今，ST泰禾的市值已縮水約98%。截至今年一季末，公司股東戶數為5.32萬戶。

2022年，ST泰禾的營收約為88.03億元，歸母凈利潤約為-53.74億元。截至2022年年末，ST泰禾的總資產約為2146億元，同比減少2.07%；凈資產約為44.53億元，同比減少55.73%。

今年一季度，ST泰禾的營收約為9.69億元，同比增長294.23%；歸母凈利潤約為-6.07億元，同比下降約50%。

值得一提的是，截至4月28日，ST泰禾已到期未歸還借款本金為582.03億元，對外擔保中實質性逾期債務對應的擔保余額為54.16億元。

6月1日，ST泰禾在《股票交易異常波動公告》中表示，其正在全力推進債務重組事宜，積極解決債務問題。截至目前，公司及各方尚未形成全面債務重組解決方案。

何以至此？

ST泰禾是一家從事住宅地產和商業地產開發的大型房企，早期的發展重心位于福建省，被認為是閩系房企的代表之一，以高周轉模式運營。

也正是因為高周轉模式，讓泰禾的資金鏈壓力日漸顯現。

由于項目定位的原因，泰禾拿地的成本普遍偏高，部分地塊的樓面價接近或超過當時的商品房售價，即“面粉貴過面包”。

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2017年，新一輪調控周期來臨，這些項目的銷售變得舉步維艱。另外，一些地塊存在拆遷騰退難、權屬關系復雜等諸多歷史遺留問題，嚴重制約了項目建設和銷售速度。

2018年泰禾開始“踩剎車”，包括停止拿地、退出投資回報周期長的舊改項目、實施人員優化等。用泰禾集團董事長黃其森的話說，“實際上已經在撤退了”。

泰禾從2018年末到2019年開始自救，陸續出售十多個項目，總回款超過百億。2019年，某頭部房企曾與泰禾接觸，并探討入主的可能性，但由于黃其森不想放棄控制權，雙方協商未果。

2020年5月13日，泰禾發布公告稱，公司控股股東泰禾投資正在籌劃公司引入戰略投資者，相關交易可能導致公司控制權變更。

當時，廈門國貿、廈門建發、中鐵建、保利等企業都與泰禾進行過接觸，但因泰禾的債務規模過于龐大，資產質量相對不佳，最終選擇放棄。另有一些企業試圖收購項目，但泰禾更希望整體解決問題，使得合作也未成行。

最終，萬科后來居上。經過密集接觸，雙方于2020年7月末簽署協議，泰禾將向萬科轉讓19.9%股份，總成本24.3億元。萬科仍然積極介入到與泰禾債權人的談判中。2020年下半年，黃其森一度常住在北京金融街的威斯汀酒店，與萬科的代表一起，密集會見債權人。此外，萬科還派出人手，在項目梳理、融資籌資等方面做了不少工作。

2020年7月，泰禾宣布，未能如期兌付一筆中期票據的本金和利息，從而觸發債務違約。泰禾也成為本輪市場調整中，第一家出現債務違約的大型房企。

2022年，樓市繼續調整，陸續有房企出現債務違約。由于部分債權人始終態度強硬，泰禾只能做“一事一議”的項目處理，而難以實現整體層面的債務重組。雙方都清楚，達成萬科入股條件的可能性正在變得渺茫。事實上，考慮到當時的復雜形勢，萬科已在悄然撤出。

2023年5月，萬科在回復投資者提問時表示，入股泰禾的先決條件尚未達成。知情人士表示，雙方的合作早已中止。

在資本市場，量變終于積累成質變。在投資者信心長期不足的情況下，泰禾退市已成定局。

泰禾方面表示，退市不會影響公司的正常經營。公司將繼續推動復工復產、保交付保品質工作；同時繼續推進引入戰略投資者、推進債務重組等。針對退市，公司將根據交易所相關規定，推進轉板工作。泰禾還表示，“公司仍然希望通過未來一系列舉措，回歸主板上市。”

多家房企排隊退市

據上海證券報報道，今年A股房企迎來一波“戴帽”潮，同時伴隨股價“跌跌不休”，多家房企陸續走上“1元退市”之路。

*ST藍光已成為今年首家A股房企退市公司。5月30日晚間，?*ST藍光公告稱，公司股票不進入退市整理期，將于6月6日終止上市暨摘牌。

除ST泰禾之外，*ST中天、*ST嘉凱、ST美置不久前已率先觸發“股票收盤價連續20個交易日低于1元/股”的紅線，提前鎖定了交易類強制退市。

此外，截至6月2日收盤，*ST宋都股價已連續13個交易日低于1元/股；*ST泛海股價原本已連續15個交易日低于1元/股，不過控股股東密集出手增持，于6月2日將公司股價拉回“1元線”以上；ST陽光城連續15個交易日低于1元/股，預計連續20個交易日低于1元/股，基本已鎖定退市結局。

業內人士表示，優勝劣汰是市場競爭的不二法則，面對同樣的市場環境，企業能否盡快提高自身的適應能力并努力抓住潛在的市場機會，很可能就決定了企業的進退去留。對行業而言，從舊發展模式過渡到新發展模式，也需要企業按照市場導向積極調整經營方式，從而推動行業高質量發展。

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