天風(fēng)證券發(fā)表研報表示，隨著龍頭公司財報陸續(xù)發(fā)布，港股估值具備較明顯的風(fēng)險收益比。展望二季度，該機(jī)構(gòu)認(rèn)為國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇正步入現(xiàn)實(shí)，港股盈利預(yù)期開始進(jìn)入上修周期，同時受壓制的流動性和風(fēng)險偏好有望逐步趨向改善，共同帶動港股修復(fù)。

(相關(guān)資料圖)

具體來看：

1)1-2 月國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示復(fù)蘇動能明顯改善。前瞻數(shù)據(jù)以及高頻數(shù)據(jù)顯示復(fù)蘇趨勢向好，預(yù)計二季度開始中美經(jīng)濟(jì)景氣分化趨勢或?qū)⒅鸩矫黠@，為全球資金配置中國資產(chǎn)提供基礎(chǔ)。預(yù)計市場將逐步開始更關(guān)注經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、企業(yè)盈利修復(fù)，恒指盈利預(yù)期目前正處于上行周期的初期，后續(xù)或存在較大的上修空間。

2)歐美銀行業(yè)風(fēng)險促使市場的貨幣政策緊縮交易再度回擺至寬松交易，美聯(lián)儲議息會議釋放了加息臨近終點(diǎn)，該機(jī)構(gòu)認(rèn)為可能還有一次25基點(diǎn)的加息、但利率維持高位時間更久的信號，繼續(xù)保持量化緊縮的步伐不變。利率期貨市場的預(yù)期和美聯(lián)儲的指引存在一定分歧，短期計入了比較多降息預(yù)期。后續(xù)不排除市場預(yù)期仍有邊際波動，但市場“緊縮交易”的高點(diǎn)或已渡過。

全年維度下，隨中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，中美 PMI 走勢分化，以及美聯(lián)儲可能調(diào)整其貨幣政策路徑，預(yù)計美債長端利率、美元兌人民幣匯率上行動能或有限，港股流動性環(huán)境趨向改善。

3)中國促進(jìn)全球地緣局勢顯現(xiàn)積極進(jìn)展。

根據(jù)彭博預(yù)期，目前恒指23/24PE分別為8.5/7.8，港股估值已具備較明顯的風(fēng)險收益比。建議關(guān)注：

1)業(yè)績趨勢持續(xù)提升的平臺公司：騰訊、 美團(tuán)、拼多多、阿里巴巴、京東集團(tuán)；

2)復(fù)蘇趨勢下港股彈性標(biāo)的：泡泡瑪特受益于利潤率改善 新品催化、名創(chuàng)優(yōu)品受益于國內(nèi)復(fù)蘇 海外積極擴(kuò)張 入通帶來流動性提升；

3)內(nèi)容政策環(huán)境持續(xù)改善下的文娛內(nèi)容產(chǎn)業(yè)機(jī)會：閱文集團(tuán)、貓眼娛樂 、IMAXCHINA 、阿里影業(yè)、心動公司、愛奇藝等；

4)汽車板塊在消費(fèi)內(nèi)需和 GDP 增長的重要性不可忽視：理想汽車、小鵬汽車等

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