3月17日，滬深兩市主要股指繼續(xù)分化，滬強(qiáng)深弱格局延續(xù)。滬指盤中一度沖高超1.6%，但尾盤回落收窄漲幅，收漲0.73%，深證成指收漲0.36%；創(chuàng)業(yè)板指高開低走，收跌0.36%，本周5連陰，已完全回吐年內(nèi)漲幅。

今日中字頭板塊繼續(xù)活躍，中字頭指數(shù)漲2.44%，中工國際、中國科傳、中油工程漲停，中國石油、中鋼國際、中糧資本等漲超5%。

【資料圖】

近日粵開證券發(fā)布策略研報(bào)，通過低估值、高股息、資產(chǎn)負(fù)債表修復(fù)、凈現(xiàn)金流改善四個維度對市場個股進(jìn)行篩選，分別選出“潛力組合”“進(jìn)步組合”與“全能組合”，并從中挖掘央國企最具關(guān)注價(jià)值的標(biāo)的。

(一)低估值 高股息的“潛力組合”

低估值標(biāo)準(zhǔn)的篩選邏輯：個股的PE與PB數(shù)值(剔除負(fù)值)低于全A中值以及低于對應(yīng)申萬一級行業(yè)的中位數(shù)，并且個股處在PE與PB近五年歷史分位數(shù)低于50%。

高股息標(biāo)準(zhǔn)的篩選邏輯：個股的近12個月股息率同時高于全A中值和對應(yīng)申萬一級行業(yè)的中位數(shù)。

低估值和高股息標(biāo)準(zhǔn)分別賦予50%權(quán)重計(jì)算排名，共篩選出225個滿足以上所有條件的標(biāo)的。國企的低估值和高股息特征凸顯，主要集中在銀行、非銀金融、交通運(yùn)輸板塊，排名靠前的有中遠(yuǎn)海控、達(dá)安基因、神馬股份。

“潛力組合”排名前10個股

“潛力組合”排名靠前央國企

(二)負(fù)債率持續(xù)改善 凈現(xiàn)金流提升的

“進(jìn)步組合”

負(fù)債率持續(xù)改善的篩選邏輯：個股在過去一年(21Q3-22Q3)負(fù)債率總體呈現(xiàn)下降趨勢。

凈現(xiàn)金流提升的篩選邏輯：個股同時滿足22Q3凈現(xiàn)金流累計(jì)同比增速為正、凈現(xiàn)金流累計(jì)同比增速較22H1增速提升、季報(bào)凈現(xiàn)金流為正值三個條件。

負(fù)債率改善和凈現(xiàn)金流提升分別賦予50%權(quán)重計(jì)算排名。在篩選出的219個上市公司中，雖然“進(jìn)步組合”中的國有企業(yè)的相對優(yōu)勢弱于在“潛力組合”中的表現(xiàn)，但該比例依然超過了國企在全部A股中的數(shù)量占比。其中排名靠前的有中水漁業(yè)、太陽能等。

“進(jìn)步組合”排名前10個股

“進(jìn)步組合”排名靠前央國企

(三)四維度綜合實(shí)力突出的“全能組合”

結(jié)合上述“潛力組合”和“進(jìn)步組合”，進(jìn)一步篩選出了綜合低估值、高股息、負(fù)債率改善、現(xiàn)金流提升四個維度均占優(yōu)的“全能組合”，該組合一共包含18家上市企業(yè)，行業(yè)分布上較為均衡，其中包含10家國企，數(shù)量占比超過50%，國企的比例較前兩個“潛力組合”和“進(jìn)步組合”明顯提升，綜合競爭實(shí)力凸顯。排名靠前的有浦東金橋、江蘇國泰等。

“全能組合”排名前10個股

“全能組合”央國企

今年以來“中字頭”個股普遍強(qiáng)勢，通過觀察從低估值、高股息、資產(chǎn)負(fù)債表修復(fù)、凈現(xiàn)金流改善四個維度的篩選結(jié)果，不難發(fā)現(xiàn)在A股上市公司中國企的綜合實(shí)力突出。近些年國企的高負(fù)債問題有所改善，低估值和高股息率的特點(diǎn)支撐其中長期投資價(jià)值，考慮到政策層面對國企改革的支持力度，優(yōu)質(zhì)國企有望實(shí)現(xiàn)價(jià)值重估。

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