又一家生物制藥公司即將上市。

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近日，四川科倫博泰生物醫藥股份有限公司（簡稱“科倫博泰”）通過港交所聆訊。

雖然產品仍未上市，但通過在創新藥領域深入布局，科倫博泰已有14款處于臨床階段的管線，其中5款處于關鍵試驗或NDA（新藥上市申請）注冊階段。

憑借這些能用于治療癌癥等疾病的產品，這家公司不僅得到默沙東的認可，達成了高達118億美元的合作，還獲得了眾多知名投資者的青睞。

從2020年5月開始，科倫博泰在3年內共完成3輪融資，累計獲得約18.73億元，投資方包括IDG資本、國投招商、禮來亞洲基金、高瓴、默沙東、中國信達、鑄美投資、上銀國際、寧波道奕企業管理咨詢有限公司、實控人為成都市溫江區國資委的新興產業基金及梧桐聚科等。

與此同時，該公司的估值也在10個月漲了近15倍，從約3.13億元變成50億元，并于2023年1月達到100億元。

憑借知識產權和研發服務，2年入賬超8億元

在創新藥領域，科倫博泰將產品的重心放在解決腫瘤學、免疫學及其他治療領域的醫療需求上。

多年的深耕，不僅讓科倫博泰成為中國首批建立一體化抗體藥物偶聯物（ADC）平臺的生物制藥公司，同時還使其擁有33款差異化且具有臨床價值的資產管線。其中，14款處于臨床階段，這里面又有5款處于關鍵試驗或NDA注冊階段。

按照科倫博泰的說法，這些管線主要針對世界上普遍或難治療的癌癥，如乳腺癌、非小細胞肺癌、胃腸道癌等，以及患者人數眾多且醫療需求未得到滿足的非腫瘤疾病及病癥。

這也反映出該公司希望自己的產品能擁有更加龐大的市場。資料顯示，全球腫瘤藥物市場在2022年達到2051億美元，預計2030年將達到4586億美元。其中，中國腫瘤藥物市場在2022年為2336億元，預計2030年將達到5866億元。

從研發進度來看，科倫博泰的PD-L1單抗預計將成為該公司首個商業化產品及免疫治療管線的主打產品，其用于治療復發或轉移性鼻咽癌的NDA申請已于2021年11月遞交國家藥監局，可能在2023年下半年或2024年上半年取得附條件上市批準。

由于管線均未上市，這家公司目前的收入主要來源于向客戶授出知識產權許可及合作協議，還有提供研發服務。因為在藥物管道研發和建立技術平臺等方面投入了大量資金，導致該公司長期處于虧損狀態。

不過通過與默沙東的合作，科倫博泰2022年的營收和虧損均有所改善。招股書顯示，該公司在2021年至2022年的報告期內，營收從0.32億元增至8.04億元，凈虧損則從8.89億元降至6.16億元。

報告期內，這家公司在研發上投入超15億元，最終收獲也頗多。目前，該公司擁有147項已授權專利和255項待批專利申請，還建立了三個分別專注于ADC、大分子及小分子技術的核心平臺，用作發現及開發創新藥物的基礎，以應付特定疾病領域的醫療需求。

與默沙東達成118億美元合作，“科倫系”的第三個IPO

隨著科倫博泰通過港交所聆訊，公司董事長劉革新也即將收獲第三個IPO。

1996年，劉革新拿著借來的100萬元，創辦了科倫藥業的前身——四川科倫大藥廠，從此便踏上了創業之旅。經過14年的打拼，科倫藥業成功在深交所上市，并且被業內稱為“輸液大王”。

在盯上抗生素市場后，科倫藥業于2010年設立了川寧生物，開始打造全產業鏈非輸液類產品體系。當時間來到2021年8月，川寧生物被科倫藥業分拆上市，并在一年多后順利登陸A股。

沒有止步于輸液和抗生素領域，科倫藥業又將觸角伸向創新藥。

2016年11月，由科倫藥業及雇員激勵平臺成立的科倫博泰應運而生。此后，科倫博泰的發展也相當順利，多種管線取得了關鍵進展，并獲得了業內巨頭的認可。

2022年，在經過3年全方位調研后，默沙東選擇與科倫博泰訂立三項開發用于癌癥治療的多達九項ADC資產的許可及合作協議，這筆交易的前期及里程碑付款合共高達118億美元。

弗若斯特沙利文的資料顯示，科倫博泰是首家將內部發現及開發的ADC候選藥物許可予前十大生物制藥跨國公司的中國公司，同時該合作也是迄今為止由中國公司獲得的最大生物制藥對外許可交易。另據Nature Reviews Drug Discovery，按2022年交易金額計算，這筆交易也是全球最大的生物制藥合作。

據媒體報道，科倫博泰之所以獲得默沙東的關注，還與自身海外布局有關系。此前，科倫藥業便在美國設立了研究機構，這也為科倫博泰與美國同行溝通并拓展海外市場提供了便利。

在劉革新看來，這筆交易的達成，表明默沙東對科倫博泰的創新體系、創新能力與創新理念充分認可，同時也佐證了該公司在ADC領域的創新實力。

IDG、高瓴押注，估值10個月漲近15倍

一路走來，除了科倫藥業持續輸血，科倫博泰也獲得了眾多投資者的支持。

3年內，科倫博泰共完成3輪融資，累計獲得約18.73億元，投資方包括IDG資本、國投招商、禮來亞洲基金、高瓴、默沙東、中國信達、鑄美投資、上銀國際、寧波道奕企業管理咨詢有限公司、新興產業基金及梧桐聚科等。

2020年5月，該公司在獲得寧波道奕企業管理咨詢有限公司投資的1260萬元Pre-A輪融資后，估值達到約3.13億元。到了2021年3月，這家公司獲得約5.12億元A輪融資，投資方為IDG資本、國投招商、禮來亞洲基金、高瓴。此時，其估值達到50億元，相當于10個月漲了近15倍。

2023年1月，科倫博泰在B輪融資時又獲得默沙東、中國信達、IDG資本、國投招商、鑄美投資、上銀國際、新興產業基金及梧桐聚科等給的13.48億元，估值也達到了100億元。

與此同時，科倫博泰、科倫藥業與該公司其他當時股東訂立一項股份認購及債轉股協議。根據協議，科倫藥業同意進一步認購科倫博泰的股份，其中25億元以債轉股方式結算，剩下的1.5億元則以現金結算。

上市前，科倫藥業持股59.75%，雇員激勵平臺持股15.51%，默沙東持股6.95%，IDG資本持股4.8%，國投招商持股3.69%，中國信達持股1.4%，禮來亞洲基金持股0.6%，鑄美投資持股0.5%，上銀國際持股0.38%，高瓴持股0.12%，新興產業基金及梧桐聚科共持股0.52%。

按照100億元的估值粗略計算，外部股東所持股份的價值，從0.1億元到6.95億元不等。

從科倫藥業近年的凈利潤來看，其實完全能獨自為科倫博泰持續輸血。不過引進這些投資者的好處在于，除了能在短時間內獲得大量資金，同時也可以獲得對方在產業等方面的支持，從而使自身得到更快更好地成長。

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