隨著基金2022年年報陸續披露，多只消費主題基金業績并不理想。

據記者不完全統計，去年消費主題基金凈值累計跌幅普遍超過10%，最高一只凈值下跌近40%。

具體看來，截至2022年12月31日，華泰柏瑞消費成長混合基金收益率為-39.77%；廣發資管消費精選靈活配置混合基金收益率為-20.52%；東財消費精選混合A基金收益率為-13.67%；信澳消費優選混合基金收益率為-11.97%。景順長城新興成長混合A基金收益率為-14.39%。

(資料圖)

從消費主題基金去年四季度末的重倉股來看，主要涉及白酒、啤酒、調味品、醫藥等消費股。

反映在二級市場上，申萬一級食品飲料行業指數去年全年累計跌幅超過15%。細分行業中，申萬二級飲料乳品行業指數全年跌幅超過20%，消費電子行業指數全年跌幅超過40%。

不過對于消費行業在2023年的復蘇趨勢，基金經理們在財報中也表達了一定的預期。

廣發資管消費精選基金經理張冰靈表示，2022年四季度經歷了政策方面諸多巨大的波動，從走向極度的悲觀，到轉向、修復，消費行業持續反彈，雖然基本面還沒有看到明確好轉，但是預期得到了第一步修復。

銀河消費基金經理盧軼喬認為，2022年消費行業受到疫情持續管控等因素影響，基本面出現較大的壓力。在2022年消化估值的基礎上，2023年在消費場景持續修復、經濟持續回暖的大背景下，消費相關企業將出現基本面的大幅改善。

在信澳消費優選基金經理劉維華看來，2022年四季度，消費行業基本面依舊處于底部，但房地產和防疫政策的雙放松令股票市場先抑后揚。基于2022年底政策放松的延續，2023年消費行業需求將會企穩回升，公司盈利也將逐步改善。

對于消費股后期的表現，業內普遍認為此輪消費修復力度較弱。

盧軼喬認為，隨著防控政策的調整，初期消費場景的修復必將帶來可選消費的大幅修復，經濟重回增長也將使消費的修復更具有持續性。但盧軼喬提示稱，本輪經濟周期所處位置不同，經濟增長前景不如2020年那么強勁。

從行業整體來看，2023年消費增速修復力度低于預期。九方金融研究所宏觀研究員尤眾元對第一財經分析稱，本輪復蘇周期內，海外風險事件頻發，外需走弱。

尤眾元分析稱，隨著防疫政策優化，消費場景恢復，消費相關的多項指標出現復蘇。商品消費回暖，旅游出行等服務消費大幅反彈，1~2月零售業PMI較2022年12月明顯回升。1~2月社會消費品零售總額同比增長3.5%，較2022年12月回升5.3個百分點，增速由負轉正。

從細分消費類型來看，尤眾元指出，今年來餐飲收入快速反彈，但以汽車為代表的大宗消費是拖累項，1~2月份乘聯會口徑乘用車零售268.3萬輛，同比減少20%。且疫情對于居民未來收入預期的沖擊短期內不會完全消失，居民可能在后疫情時代暫時維持高儲蓄率的習慣，針對2023年全年的消費增速，預期落在6%至7%的區間內，低于2019年8%的增速。

值得一提的是，當前國內社會環境、消費行為和消費趨勢發生了變化。上海財經大學商學院常務副院長、MBA中心主任魏航此前在科技賦能下的零售經濟發展論壇上表示，目前我國零售業正從傳統零售轉向以科技創新、線上線下全渠道融合的發展。以數字化為核心的科技創新正成為零售經濟轉型升級的重要一環。

在此背景下，匯添富基金張偉認為，成熟品類的消費品行業單靠總量增長較難發展，少數新興消費品類將迎來更多機會。張偉認為，傳統消費的升級和集中度提升，新興消費滲透率的提升，預計消費產業會有越來越多的結構升級的機會涌現出來。

魏航提到，當前數字經濟、平臺經濟在國內經濟發展中所起到的核心推動作用。但是如何發揮科技創新在拉動消費，促進零售產業數字化變革，提高線上交易效率上的作用，仍是一個待解的難題。

具體到細分領域，奶酪基金經理莊宏東看好白酒、中藥等板塊的業績。

莊宏東認為，高端白酒需求依舊穩定，全年安全邊際較高；而個別區域白酒龍頭或將在去年同期疫情影響導致的低基數背景下實現較好的業績彈性；大眾品行業在2022年需求、成本兩端承壓，隨著2023年成本回落，在需求復蘇背景下，疊加去年同期低基數的情況，多數細分賽道龍頭的盈利有望實現逐步修復；另外結合核心原材料漲價、院內需求增長以及新一輪國企改革的背景，中藥板塊多個細分行業龍頭在一季度乃至全年均有望實現較高業績增速。

創金合信基金首席經濟學家魏鳳春更看好居民的自住消費和中高端消費需求，包括促進家庭裝修消費，增加智能家電消費，推動數字家庭發展；中高端消費品方面，將促進旅游消費、免稅業有序發展，中高端消費品國內供應量增加等。

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