十月以來，醫藥板塊持續反彈，多只概念股漲幅超過50%，成為本輪反彈行情最火熱的板塊之一。機構認為，當前醫藥板塊正處于四底共振，有望煥發新生。

醫藥板塊持續大漲

9月末，醫療器械行業迎來政策利好。國家衛健委發布開展財政貼息貸款更新改造醫療設備的通知，對醫療機構設備購置和更新改造新增貸款實施階段性鼓勵政策，中央財政貼息2.5個百分點，期限2年。

【資料圖】

在此利好的影響下，醫藥板塊迎來反彈行情。Choice數據統計，10月以來，截至11月9日收盤，醫藥生物板塊大漲11.84%。個股方面，眾生藥業、華森制藥股價翻倍，康希諾、微電生理、雙成藥業、以嶺藥業等漲超50%。

數據來源：Choice數據

方正證券指出，近年醫療機構門診量下降及地方政府財政壓力，醫療機構的設備更新和購置需求受資金問題壓制，此次財政貼息貸款有望階段性釋放醫療機構采購需求，推動今年四季度及明年醫療設備采購高峰期。

行業業績好轉

2021年一季度，醫藥生物行業實現凈利潤601.15億元，同比增速109.85%，達到近幾年的峰值。然而，當年的半年報顯示，行業業績增速快速下滑至41.63%。雖然一季度的高增長有前一年基數低的原因，但對于增速大幅的滑坡，市場仍給出了負面的回應。二季度醫藥板塊見頂回落，開啟了超過一年的業績增速下滑，包括行業龍頭在內，概念股遭遇了估值和股價雙殺行情。

2022年三季報數據有所好轉，Choice數據顯示，2022年前三季度醫藥生物行業實現利潤總額1963.23億元，同比增速11.59%，超過半年報的7.32%。

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個股方面，近九成個股前三季度業績為正，36家公司凈利潤同比增速超過一倍。

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估值處于歷史性底部

回顧歷史數據，醫藥生物行業PE最高值出現在2007年，超過110倍；近五年估值高峰出現在2020年二季度，達到83倍。目前醫藥板塊的估值為29.27倍，遠低于歷史平均值51.24倍；且歷史第四次跌破PE平均值減1倍標準差水平，此前三次跌破這一水平后均迎來了較大的估值抬升行情。

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資金配置底部

當前，公募基金對醫藥行業的配置也處于低位。Choice數據統計，2022年二季度末，公募基金全部持有醫藥生物行業股票市值6603.96億元，占基金股票投資市值的9.98%，處于2017年末以來的配置新低。

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但從QDII基金的配置來看，今年二季度QDII基金對醫療保健行業的投資市值為525.33億元，相比一季度末增加了145.93億元；占基金投資市值的比例從一季度末的7.16%提升至8.19%。三季度數據來看，QDII基金持有醫療保健行業市值417.79億元，占投資市值比為8.13%。

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十月以來，北向資金持續凈流出，且流出規模環比有所擴大。從行業持倉變動來看，醫療器械、醫藥商業分別獲北向資金增持18.32億元、6.93億元。

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華西證券研報指出，看好醫藥板塊四季度及2023年行情，行業低點已過，當前是公募基金持倉底、估值底、政策對行業沖擊底、政策預期底的四底共振。展望后市，醫藥行業有望實現困境反轉煥發新生。

標簽： 醫藥生物 醫療機構 公募基金