A股公司分拆上市持續(xù)活躍。

10月18日晚間，又一家A股企業(yè)籌劃分拆上市，旗濱集團(tuán)發(fā)布了分拆下屬子公司湖南旗濱電子玻璃股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“旗濱電子”)至創(chuàng)業(yè)板上市的預(yù)案。

(相關(guān)資料圖)

資料顯示，旗濱電子是旗濱集團(tuán)旗下專(zhuān)業(yè)生產(chǎn)電子玻璃的子公司，主營(yíng)高性能電子玻璃系列產(chǎn)品，今年上半年?duì)I業(yè)收入和凈利潤(rùn)分別為1.10億元和2523.12萬(wàn)元。

這只是當(dāng)前“A拆A”上市潮的一角。根據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，自A股分拆規(guī)則實(shí)施以來(lái)，已有超百家上市公司透露有分拆子公司上市的意向。

其中僅2022年9月以來(lái)，就有6家企業(yè)宣布分拆子公司上市，包括深圳華強(qiáng)分拆華強(qiáng)電子，方大集團(tuán)分拆方大智源、誠(chéng)志科技分拆北京誠(chéng)志永華、科達(dá)制造分拆安徽科達(dá)機(jī)電等。

自2021年2月首只“A拆A”上市股誕生以來(lái)，至2022年3季度末，當(dāng)前A股市場(chǎng)已有18只分拆上市股，其中今年通過(guò)“A拆A”上市的有9只。

川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長(zhǎng)陳靂認(rèn)為，分拆上市后，上市公司所屬業(yè)務(wù)能夠獲得更多融資，分拆上市的公司增多也為資本市場(chǎng)提供了更多可能性，企業(yè)間的良性競(jìng)爭(zhēng)也促進(jìn)行業(yè)加速發(fā)展，對(duì)于熱衷于在特定賽道“加注”的投資者來(lái)說(shuō)，是長(zhǎng)期利好。

分拆上市持續(xù)活躍

從當(dāng)前發(fā)布“A拆A”計(jì)劃的上市公司來(lái)看，分拆上市的子公司多聚焦于計(jì)算機(jī)、電子、生物醫(yī)藥、機(jī)械設(shè)備等熱門(mén)賽道，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板以及北交所成為A股公司分拆上市的主要目的地。

以Wind分拆上市指數(shù)為例，該指數(shù)成份股覆蓋了歷史上曾公告過(guò)擬分拆上市的A股上市公司。截至10月19日，該指數(shù)共有103只成份股，對(duì)應(yīng)103家A股上市公司，上述A股上市公司有意分拆112家子公司上市。

其中，部分企業(yè)正在籌劃或已完成了分拆兩家及以上的子公司分拆，如中集集團(tuán)先后分拆了中集車(chē)輛、中集安瑞科，還將分拆中集天達(dá)、中集安瑞環(huán)科、中集世聯(lián)達(dá)等；大族激光在成功分拆大族數(shù)控在深交所創(chuàng)業(yè)板上市后，還計(jì)劃分拆旗下另一家子公司大族光電；海康威視則分別計(jì)劃分拆旗下螢石網(wǎng)絡(luò)至科創(chuàng)板上市，分拆旗下海康機(jī)器人至創(chuàng)業(yè)板上市。

從母公司行業(yè)分布來(lái)看，大多數(shù)企業(yè)都是制造業(yè)、工業(yè)領(lǐng)域的上市公司，細(xì)分來(lái)看，醫(yī)藥生物、電子、機(jī)械設(shè)備、電力設(shè)備企業(yè)數(shù)量最多，分別有14家、10家、8家和8家籌劃分拆子公司上市。此外，計(jì)算機(jī)、交運(yùn)、建筑裝飾等領(lǐng)域也有較多企業(yè)籌劃分拆。

這些企業(yè)大多數(shù)市值規(guī)模較大，超過(guò)9成為主板企業(yè)。17家企業(yè)總市值超過(guò)千億(截至10月19日晚收盤(pán)，下同)，占比達(dá)到16.50%。如比亞迪，截至目前總市值已突破7787億元，旗下子公司比亞迪半導(dǎo)體的IPO申請(qǐng)已向證監(jiān)會(huì)提交注冊(cè)，目前因財(cái)務(wù)資料更新中止IPO進(jìn)程。

此外，37家企業(yè)總市值超過(guò)500億元，占比超過(guò)三成；市值低于50億以下的企業(yè)僅3家。

而從子公司的情況來(lái)看，目前已成功實(shí)現(xiàn)“A拆A”上市的18家公司多為高新技術(shù)企業(yè)，其中8家在科創(chuàng)板上市、8家在創(chuàng)業(yè)板上市，占比近九成。此外，近日星網(wǎng)銳捷控股的銳捷網(wǎng)絡(luò)創(chuàng)業(yè)板IPO獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)注冊(cè)，中國(guó)長(zhǎng)城子公司長(zhǎng)城信息創(chuàng)業(yè)板IPO也于今年8月獲創(chuàng)業(yè)板上市委員會(huì)審核通過(guò)。

值得一提的是，除了獨(dú)立IPO外，還有部分企業(yè)“嘗鮮”分拆子公司重組上市，如中國(guó)能建，其擬分拆子公司易普力，通過(guò)借殼南嶺民爆實(shí)現(xiàn)上市，成為A股首單“分拆+借殼”案例。這一方案契合了民爆產(chǎn)業(yè)的性質(zhì)，按照工業(yè)和信息化部“推動(dòng)重組整合，提高產(chǎn)業(yè)集中度”的方向要求，重組整合是民爆企業(yè)發(fā)展壯大的必要途徑。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，分拆上市有利于幫助子公司實(shí)現(xiàn)融資以及引入戰(zhàn)略投資者，幫助子公司價(jià)值發(fā)現(xiàn)，以及提高業(yè)務(wù)集中度、改善財(cái)務(wù)情況、改善公司治理、加強(qiáng)組織隔離等，同時(shí)還可滿(mǎn)足部分國(guó)有企業(yè)的資產(chǎn)重組需求，助力國(guó)企改革等。

部分公司終止分拆

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者注意到，盡管一級(jí)市場(chǎng)A股分拆上市持續(xù)活躍，但近期已上市子公司的行情走勢(shì)卻兩極分化，部分公司更是“上市即巔峰”，上市后股價(jià)節(jié)節(jié)走低。

Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)上市的企業(yè)數(shù)量合計(jì)321家，其中9家為A股上市公司分拆上市的子公司，截至目前，9家企業(yè)中已有4家股價(jià)跌破發(fā)行價(jià)。有如中科江南、鋮昌科技等，一路受到投資人熱捧，自上市以來(lái)股價(jià)已分別上漲123.57%、418.22%。也有如大族數(shù)控、兆訊傳媒，上市首日就破發(fā)。

“新股破發(fā)的原因有很多，尤其是在當(dāng)前較為高波動(dòng)的市場(chǎng)，新股的市盈率相對(duì)高一點(diǎn)，則很可能破發(fā)。另外，發(fā)行價(jià)過(guò)高、科創(chuàng)成色不足、業(yè)績(jī)下滑等也均可能導(dǎo)致企業(yè)破發(fā)。”華南一家私募機(jī)構(gòu)人士對(duì)記者指出。

事實(shí)上，雖然上市公司對(duì)于分拆上市熱度較高，但分拆子公司上市并非易事，分拆計(jì)劃也并非一帆風(fēng)順，不乏上市公司在提出分拆上市計(jì)劃后，又中途終止或暫停的情形。

根據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，8月以來(lái)，就有三家公司分拆失敗的案例，如格林美終止分拆格林循環(huán)，天士力終止分拆天士力生物、浙數(shù)文化終止分拆浙報(bào)融媒體等。終止本次分拆上市的原因也各不相同，包括子公司成熟度不足、公司戰(zhàn)略調(diào)整等。

如格林美證券部人士告訴以投資者身份致電的21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，之所以終止分拆格林循環(huán)，主要原因在于“目前格林循環(huán)和格林美股份有限公司關(guān)聯(lián)性還是比較強(qiáng)，希望它再獨(dú)立運(yùn)行一段時(shí)間后再上市”，“之前推動(dòng)它上市的時(shí)候是沒(méi)有滿(mǎn)三年的，等子公司獨(dú)立運(yùn)行滿(mǎn)三年后，我們會(huì)在一年之內(nèi)擇期重啟，找機(jī)會(huì)再推進(jìn)上市”。

浙數(shù)文化則指出，終止分拆是考慮到公司經(jīng)營(yíng)情況及未來(lái)業(yè)務(wù)戰(zhàn)略定位，統(tǒng)籌安排業(yè)務(wù)發(fā)展和資本運(yùn)作規(guī)劃，經(jīng)與相關(guān)各方充分溝通及審慎論證后，公司擬終止浙報(bào)融媒體科技分拆上市事宜。

“我們最初計(jì)劃讓子公司上科創(chuàng)版，但是后來(lái)科創(chuàng)板對(duì)于科創(chuàng)屬性的定義有升級(jí)，我們作為傳媒類(lèi)的公司，科創(chuàng)屬性的匹配可能不一定合適，這個(gè)事情暫時(shí)有一定的不確定性。第二是集團(tuán)內(nèi)部針對(duì)融媒體板塊有一些戰(zhàn)略上的調(diào)整和規(guī)劃，所以后期相關(guān)公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)可能也會(huì)做一系列的變化，不太適合繼續(xù)推行分拆上市這個(gè)事情。”浙數(shù)文化證券部人士表示。

而對(duì)于未來(lái)是否還會(huì)重啟浙報(bào)融媒體分拆上市的事宜，該證券部人士則表示“暫時(shí)不考慮重啟，有的話(huà)會(huì)提前公告”。

天士力終止分拆上市的原因也是出于戰(zhàn)略上的考慮。不過(guò)其證券部人士認(rèn)為：“如果不分拆的話(huà)，對(duì)公司影響也不大。從營(yíng)銷(xiāo)的角度來(lái)看，它的團(tuán)隊(duì)也并入到母公司團(tuán)隊(duì)里面了。將來(lái)如果它需要上市的話(huà)，相關(guān)的營(yíng)銷(xiāo)工作也可以一起開(kāi)展。”

標(biāo)簽： 分拆上市 上市公司 股份有限公司