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PVC空配邏輯：供應(yīng)高，內(nèi)需改善，但因本身表需數(shù)據(jù)不低，內(nèi)需向上空間受限，外需由正轉(zhuǎn)負(fù)。

PVC是否仍具有空配價(jià)值：煤炭?jī)r(jià)格高，蘭炭-電石-PVC全線虧損，且PVC虧損程度已到歷史最差水平；燒堿價(jià)格波動(dòng)大，在歷史高位水平。最大下游氧化鋁利潤(rùn)微薄，且燒堿四季度季節(jié)性高開工，價(jià)格向下空間開啟，相對(duì)PVC價(jià)格向上空間開啟；因此我們認(rèn)為在6000附近的PVC不具備空配價(jià)值。

PVC是否具備做多價(jià)值：供需寬松格局仍難改變，向上空間受限，6500-6600附近的PVC估值中性(電石開工跟隨PVC開工率，電石未有能耗雙控下很難再帶來(lái)溢價(jià))，一是PVC完全成本附近，二是燒堿偏高位，燒堿+PVC綜合利潤(rùn)中性水平；此外美元升值，PVC美金折算人民幣價(jià)格企穩(wěn)；供需弱勢(shì)下很難說(shuō)一定帶來(lái)估值修復(fù)到中性水平，做多仍需謹(jǐn)慎，關(guān)注燒堿價(jià)格和PVC開工率。

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：動(dòng)力煤大跌；國(guó)外加息。

標(biāo)簽： 一德期貨