本周五收盤，A股迎來周線、月線、季線“三線全陰”局面。

其中跌幅最小的上證指數，周線、月線、季線跌幅分別為2.07%、5.55%和11.01%，表現更“搶眼”的創業板指，三線則分別跌去0.65%、10.95%和18.56%。

(資料圖片)

看一下K線圖，滬指6月30日收盤3398點，幾乎就是三個月來的最高點，此后幾乎沒有過什么像樣的反彈，低著頭一路下行，深指、創指也基本如此。

為什么會這樣？最根本的原因是，進入三季度以來，經濟指標不佳，四季度面臨的壓力依舊較大。

今年1-8月，全國規模以上工業企業實現利潤總額55254億元，同比下降2.1%。還是這一數據，1-3月同比增長8.5%；1-6月同比增長1%；而今下滑至-2.1%。

回頭再看一下今年1-6月的數據，全國規模以上工業企業實現利潤42702億元，簡單計算，平均每月實現利潤7117億元；而1-8月共實現利潤55254億元。意味著7、8兩個月實現利潤僅為12552億元，平均每月實現利潤僅為6276億元。與上半年的月平均相比，降幅高達12%！而眾所周知，上半年有元旦、春節，7、8兩個月除了端午，并沒有什么長假。

利潤在下降，資產卻在增長。8月末，規模以上工業企業總資產增長9.6%，負債增長10.0%，權益增長9.2%，應收賬款增長14.0%，產成品存貨增長14.1%；可同期營業收入僅增長8.4%，盈利如上述下降2.1%。

本來，我們以為隨著下半年原油、煤炭、鋼鐵等上游產品價格有所下降，工業生產者購進價格由去年11月最高17.4%，回落至今年8月的4.2%，中下游企業盈利狀況理應會有所好轉，可統計數據卻顯示，1-8月制造業實現利潤仍下降13.4%，發電、燃氣和水供應利潤也下降4.9%。

經濟面臨下行壓力，貨幣卻較為寬松。央行數據顯示，8月M2、貸款、存款增幅均為二位數，其中M2增幅更達12.2%，比上年同期高出4個百分點。而且資金成本也極為低廉，如8月貸款市場報價利率(LPR)1年期為3.65%，5年期以上為4.3%；存款利率更是低到1點幾，印象中已創改革開放40多年來的新低。

看來，經濟形勢面臨考驗既不完全是供需、價格等市場原因，也不是宏觀政策不夠寬松，還有更復雜的因素在影響經濟。

反觀股市，不管二級市場如何低迷，新股上市如何頻頻破發，一級市場照樣每月發40-50只新股，募資500-600億元。

大盤筑底期間賺錢更難，投資者捂緊口袋，看清指標謹慎打新是比較現實的規避風險策略。筆者并不認同所謂“新股破發是成熟市場的特征，是市場化改革落地后必然發生的常態化博弈結果”的專家高見，倒是認為，什么時候新股不再是萬分之幾、千分之幾的中簽率，而是沒多少人打新導致新股發行失敗，那才是成熟市場的特征，才是真正的市場化改革落地！

至于二級市場，在今年以來全市場跌幅超過20%之際，有幾個板塊表現相對平穩與抗跌。一是高股息板塊，年初至今漲6.44%；二是低市凈率和破凈板塊，年初至今跌幅僅在3%上下；三是銀行、保險等板塊。當然，這些板塊往往“食之無味棄之可惜”，走勢頗為磨人。

國慶長假一過，三季報就要登場了。今年中報剔除銀行后，上市公司盈利僅增長1.6%，這同統計數據1-6月規模以上工業企業利潤增長1%基本吻合。由此我們能否推斷，根據1-8月特別是7、8兩個月的數據，三季報上市公司業績依舊面臨嚴峻考驗。從這個意義上說，股指興許尚未見底。但愿隨著10月重要會議和一系列重大方針落定，跌了快一年的A股也該振作起來了。

標簽： 實現利潤 工業企業 同比增長