中國9月1年期貸款市場報價利率(LPR)為3.65%，預期為3.65%，上月為3.65%；5年期LPR為4.3%，預期為4.3%，上月為4.3%。

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多家銀行下調(diào)存款利率 為LPR下行積蓄空間

為鞏固經(jīng)濟恢復發(fā)展基礎(chǔ)，支持信貸有效需求回升成為當下實施貨幣信貸政策的關(guān)鍵著力點。發(fā)揮價格機制調(diào)節(jié)作用仍是重要思路之一——在穩(wěn)定銀行負債成本基礎(chǔ)上，發(fā)揮貸款市場報價利率(LPR)改革潛力，降低社會綜合融資成本，從而激發(fā)信貸有效需求。

國有大行、部分股份行和城商行近期接連下調(diào)存款利率。對此，專家表示，市場利率低位運行及存款利率穩(wěn)中有降，為商業(yè)銀行進一步“減負”，也將為下一階段LPR下行創(chuàng)造條件。

降成本激發(fā)信貸有效需求

新增人民幣貸款12542億元，較上年同期多增390億元，其中企業(yè)中長期貸款多增2138億元。對于人民銀行日前發(fā)布的8月信貸數(shù)據(jù)，不少業(yè)內(nèi)人士表示，信貸市場的情況正在好轉(zhuǎn)，實體經(jīng)濟融資需求有所恢復，這得益于一系列政策舉措的作用，也直觀展現(xiàn)了降低融資成本對于提振融資需求的效果。

“融資需求是貸款利率的函數(shù)。”光大證券首席固收分析師張旭說，銀行給予借款人的貸款利率低一些，便能激發(fā)出多一些的融資需求。

談到降低融資成本，特別是降低貸款利率，就不得不提到LPR.自LPR改革以來，我國的貨幣政策傳導機制更加通暢。在中期借貸便利(MLF)利率下降帶動下，今年以來，1年期LPR、5年期以上LPR分別累計下降15個基點和35個基點，相應帶動信貸市場利率在歷史低位水平上繼續(xù)走低。

業(yè)內(nèi)人士表示，可預期的是，降低社會綜合融資成本、支持信貸有效需求回升仍將是今后一個時期貨幣信貸工作重要內(nèi)容，這就需要進一步發(fā)揮LPR改革潛力。

人民銀行副行長劉國強近日表示，下一步，要進一步發(fā)揮貸款市場報價利率指導性作用和存款利率市場化調(diào)整機制的作用，引導金融機構(gòu)將存款利率下降效果傳導到貸款端，降低企業(yè)融資和個人信貸的成本。

后期仍有下行空間

MLF利率對LPR報價發(fā)揮著關(guān)鍵指引作用，9月人民銀行縮量續(xù)做到期MLF，操作利率與上月持平，意味著9月LPR報價基礎(chǔ)未發(fā)生變化。

近日，國有大行、部分股份行和城商行紛紛下調(diào)存款利率。專家表示，這表明存款利率市場化調(diào)整機制作用在逐步顯現(xiàn)，隨著銀行負債成本穩(wěn)中有降，后續(xù)LPR進一步下降條件將逐步成熟，企業(yè)融資和個人信貸成本也有望進一步降低。

在降低貸款利率方面，源于凈息差的約束現(xiàn)實存在。劉國強就曾表示：“存款利率如果太高，貸款的利率就很難降下來，企業(yè)融資成本也就很難降下來。”

中信證券首席經(jīng)濟學家明明解釋，由于MLF利率是LPR的定價基礎(chǔ)，在MLF利率沒有變動的情況下，LPR若要進一步下降，就需要銀行主動壓縮加點。驅(qū)動銀行壓縮加點的核心是存款成本下行，在負債端釋放空間。

“上市銀行半年報數(shù)據(jù)顯示，2022年二季度末平均付息率為2.25%，較2021年末下行0.04個百分點，平均收益率由4.31%下行至4.16%。相較而言，平均收益率下行幅度更大，給銀行帶來凈息差收窄壓力，因此，降低負債端成本是關(guān)鍵所在。”東吳證券首席固收分析師李勇說。

在業(yè)內(nèi)人士看來，近期部分銀行下調(diào)存款利率，為后續(xù)LPR進一步調(diào)整打開空間。東方金誠首席宏觀分析師王青說，7月以來，在央行政策利率下降及存款利率市場化調(diào)整機制發(fā)揮作用等因素推動下，存款加權(quán)平均利率下降約18個基點。考慮到存款占銀行整體負債的七成左右，意味著近期銀行邊際負債成本出現(xiàn)較快下行勢頭，有可能推動LPR報價行壓縮5年期以上LPR報價加點。

LPR若能繼續(xù)下降，將繼續(xù)支持信貸有效需求回升，也將在一定程度上促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)運行。國聯(lián)證券分析師王宇鵬認為，后續(xù)5年期以上LPR仍有下降空間。（來源：中國證券報）

標簽： 融資需求 融資成本 貸款利率