偏光片概念在二級市場持續(xù)發(fā)酵，卡位Pancake光學(xué)膜賽道的趨勢龍頭三利譜月內(nèi)漲幅翻倍。擁有偏光片產(chǎn)品的短線彈性標(biāo)的深紡織A早盤強(qiáng)勢漲停，斬獲四連板；擁有10條偏光片加工生產(chǎn)線的冠石科技錄得三天兩板。

安信證券馬良認(rèn)為Pancake有望接力菲涅爾透鏡成為未來主流VR光學(xué)方案，光學(xué)膜成為關(guān)鍵原材料，偏光片行業(yè)有望迎來全新的增長空間。從原理上看，Pancake方案在于利用光的偏振特性，通過半透半反膜、反射偏振片、線偏振片等使光在光學(xué)模組中多次折返，達(dá)到“折疊”光學(xué)路徑的目的。

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在2022年AR/VR產(chǎn)業(yè)鏈高峰論壇上，三利譜研發(fā)總監(jiān)霍丙忠表示，三利譜能提供兩類解決方案，一類是偏光片在Pancake模組顯示端的應(yīng)用，一類是在近眼端的線偏側(cè)貼合和QWP側(cè)貼合。

中信建投今日指出，今年一季度全球VR出貨量同比增長了241.6%，國內(nèi)VR行業(yè)的熱度也在提升。據(jù)IDC數(shù)據(jù)，隨著中國市場潛力不斷激發(fā)，預(yù)計2022年中國市場VR出貨量將突破300萬臺，2025年有望達(dá)到1162萬臺，4年CAGR為70.3%。

國聯(lián)證券熊軍在8月15日發(fā)布的研報中表示，隨著元宇宙生態(tài)逐步萌芽，VR/AR設(shè)備快速放量，偏光片行業(yè)也將因此迎來全新的增長空間。偏光片全稱偏振光片，一般由保護(hù)膜、TAC、PVA、PSA和離型膜等結(jié)構(gòu)組成，其中PVA和TAC是核心結(jié)構(gòu)。民生證券表示，偏光片作為面板重要原材料，在TFT、AMOLED和Mini-LED背光的技術(shù)路線中不可或缺。

偏光片行業(yè)需求平穩(wěn)增長，國內(nèi)產(chǎn)能緊張。根據(jù)Omdia，預(yù)計2021-2025年，全球偏光片出貨面積的四年CAGR約為4%左右，其中中國大陸地區(qū)偏光片出貨面積預(yù)計將從2021年的3.9億平方米增長至2025年的5.4億平方米，四年CAGR達(dá)8.5%。

從產(chǎn)業(yè)鏈來看，偏光片行業(yè)的上游為PVA膜、TAC膜等各類偏光片原材料供應(yīng)商，下游主要為液晶面板廠商，終端應(yīng)用領(lǐng)域是電視、筆記本、手機(jī)等各類消費(fèi)電子產(chǎn)品。

民生證券在4月28日發(fā)布的研報中表示，偏光片主要有黑白和彩色兩類產(chǎn)品。黑白偏光片主要采用TN、STN兩種產(chǎn)品；彩色偏光片產(chǎn)品主要有TFT-LCD和AMOLED兩條技術(shù)路線。液晶顯示器應(yīng)用包含商業(yè)、資訊、通訊、消費(fèi)電子產(chǎn)品及交通娛樂等，各類型LCD在不同終端產(chǎn)品規(guī)格需求下有其不同的應(yīng)用。

招商證券在7月28日發(fā)布的研報中表示，國內(nèi)涉及的偏光片上市公司主要為三利譜、杉杉股份、深紡織A、皖維高新、樂凱新材。

從市場競爭格局來看，招商證券張夏在8月4日發(fā)布的研報中表示，目前國內(nèi)產(chǎn)能主要來自LG化學(xué)、日東電工、住友化學(xué)等日本企業(yè)在國內(nèi)工廠，大陸廠商中具備全工序規(guī)模生產(chǎn)能力的僅有盛波光電和三利譜兩家。

據(jù)Omdia數(shù)據(jù)，目前在中國共有18條量產(chǎn)產(chǎn)線在運(yùn)行，其中杉金光電(杉杉股份)的量產(chǎn)產(chǎn)線數(shù)量達(dá)6條，另外試生產(chǎn)2條、在建2條、設(shè)計中2條；三利譜和SAPO正有兩條生產(chǎn)線爬產(chǎn)中。根據(jù)CINNO Research數(shù)據(jù)，預(yù)計到2025年年底，我國大陸地區(qū)的偏光片廠商產(chǎn)能占比將超過50%，其中杉金光電產(chǎn)能占比約30%。

值得注意的是，偏光片主要原料TAC膜和PVA膜的核心技術(shù)國產(chǎn)化推進(jìn)緩慢，高端技術(shù)多被日韓掌握，國產(chǎn)技術(shù)多集中在黑白系列偏光片領(lǐng)域。在生產(chǎn)過程中我國仍需要與日本企業(yè)合作獲取技術(shù)使用權(quán)。根據(jù)新材料在線的數(shù)據(jù)，全球PVA膜的主要廠商為日本可樂麗，占據(jù)全球80%市場份額。

標(biāo)簽： 消費(fèi)電子產(chǎn)品 民生證券 杉杉股份