創下了投資于中國的VC基金募資金額的新紀錄。

美國證監會（SEC）文件顯示，紅杉中國新一期美元基金已完成備案登記，其中包括一支種子基金、一支風險投資基金、一支擴張基金和一支成長期基金，新基金將繼續專注于科技、消費和醫療健康等領域的投資。據悉，四支基金規模總計約90億美元，創下了投資于中國的VC基金募資金額的新紀錄。

【資料圖】

近期美元基金“撤離中國”的聲音很多，紅杉中國的新一輪募資則表明國際資金對中國市場依然高度認可。據外媒報道，紅杉此輪募資得到了來自美國、歐洲、中東等地一批主權基金、慈善基金、大學捐贈基金等知名LP的支持，其中既有紅杉的長期合作方，也有新LP的參與。

眼下國內一級市場“募資難”，海外市場也在喊“funding winter”，估值下調、投資收縮是這半年的主題。根據CB Insights的報告，2022年第一季度全球風險投資環比下降19%，是近十年來最大的季度環比降幅。這種情況下，紅杉的新一期基金募資不可能不引起關注。越是動蕩時期，市場就越關注頭部機構的表現，可以說，紅杉中國這次募資某種程度上有“定調”的意義。

從數字來看，紅杉這次沒有讓市場失望。

單期基金募集90億美元是什么概念呢？這將是有史以來一家VC為投資中國市場而募集的最大的一筆資金。因此，即便是對紅杉來說，一次性募集90億美元也非易事。總結來說，有以下幾個看點。

首先是超募。據外媒的報道，紅杉此次一共獲得了120億美元的認購，另有說法是超額認購比例達50%，受到了美元LP的追捧。紅杉的目標募資金額最初是“大幾十億美元”，4月的消息變成了“80億美元”，最終募集了90億美元，可見實際募資形勢比預期的要更好。

在超募的同時，節奏也相當快，從年初傳出紅杉中國在募集“大幾十億美元”的新基金，到7月初基金關閉，只用了半年時間。

一級市場寒冬期，人們看到的紅杉卻是進擊的策略。

根據SEC文件，紅杉中國此次登記的四支基金分別為紅杉中國擴展一期美元基金（ Sequoia Capital China Expansion Fund I）、紅杉中國成長七期美元基金（Sequoia Capital China Growth Fund VII）、紅杉中國創投九期美元基金（Sequoia Capital China Venture Fund IX）、紅杉中國種子三期美元基金（Sequoia Capital China Seed Fund III）。

關于這一點值得多說幾句。不僅是紅杉，多數頭部美元PE/VC的募資依然強勁。2022年初渶策資本的二期基金規模約7億美元，與一期基金相比規模翻倍，且獲得了超額認購。PE方面，春華新一期美元PE基金的募資規模據稱達40億美元；博裕資本新一期基金36億美元并超募。此外藍馳創投、愉悅資本等均完成雙幣基金募集。雖然當下國內外市場不確定性增加，但頭部美元基金仍在擴大募資，表明國際LP對中國市場的興趣并未改變，美元基金仍然會在中國一級市場上活躍下去，所謂的“美元基金撤離說”至少在紅杉這樣的頭部機構身上并不存在。

當然，還是得提一下“頭部效應”這個老生常談的話題。兩極分化是今年一級市場的關鍵詞，頭部基金幾乎都在擴張規模。不獨是VC，黑石、KKR、凱雷等頭部PE機構也在募集各自歷史上最大的基金。有媒體統計顯示，美國排名前30的頭部機構拋出的目標募資額，甚至已經超過了市場上主流機構LP的出資能力。這意味著募資市場上能夠留給非頭部機構的資金額度已經非常少。

甚至在“頭部機構”這個陣營中，進一步的分化也在發生。從業內消息來看，今年傳出募資消息的頭部基金中，排第二的募資目標是“十大幾億”，不到20億美元。在市場動蕩的情況下，LP們不光追逐頭部GP，而且是追逐“最頭部”的GP。

另外可以注意的是，紅杉此次募資，LP的認購額度達到了120億美元。而兩個月前，有外媒曝出過中國四家頭部VC（包括紅杉中國）的募資計劃，當時，四家的募資目標總計為120億美元。

紅杉此次超募，再次證明了頂級機構規模化打法所能構建出來的長期競爭力，紅杉是有免疫于市場大環境的實力的。據外媒報道，除了紅杉中國此次募集的90億美元新基金之外，紅杉資本還在募集28億美元的印度、東南亞基金，以及合計22.5億美元的兩支美國基金，今年的總募資額輕松突破百億美元。

VC都喜歡談論穿越周期的投資，但要做到這一點，首先還得有穿越周期的募資能力。后者恐怕更難做到。而紅杉能夠做到，是基于數十年處于行業頭部所積累的“聲譽”，這大概是分割老牌VC與普通VC最大的門檻。把一期兩期基金的回報數字做上去雖然難，但并非不可能。而“聲譽”的建立卻唯有經歷時間。

前年蘇世民在和沈南鵬對話的時候曾經談到這一點，“對于40歲以上的人而言，個人聲譽就代表著他們的能力。”對于一家投資機構來說，“聲譽≈能力”是更不容忽視的等式。

標簽： 一級市場 基金募集