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從7月底到現(xiàn)在，消息已經(jīng)密集到每天刷都刷不過(guò)來(lái)的程度，我已經(jīng)快對(duì)“重磅”這倆字免疫了。

昨天跟朋友聊天說(shuō)，我現(xiàn)在最大的痛苦，就是每天提筆不知道該寫(xiě)啥和一直玩手機(jī)的內(nèi)疚自責(zé)之間的沖突，所以高低也得聊一期，緩解一下與日俱增的內(nèi)耗。

(資料圖)

消息實(shí)在太多了，比如一個(gè)星期的時(shí)間，幾個(gè)重要部門(mén)連開(kāi)了四場(chǎng)會(huì)，包括8月4號(hào)的四部門(mén)發(fā)布會(huì)，央行支持民企融資座談會(huì)。

還有，鄭州和南京連夜發(fā)的房地產(chǎn)寬松措施，擴(kuò)大內(nèi)需的消費(fèi)20條，8月6號(hào)稅務(wù)總局發(fā)的28條便民辦稅繳費(fèi)舉措，基本上把貨幣、房地產(chǎn)、消費(fèi)、民營(yíng)企業(yè)、稅收優(yōu)惠全都覆蓋了。

這種陣勢(shì)，以前還真不多見(jiàn)，我們挑重點(diǎn)的幾個(gè)來(lái)說(shuō)說(shuō)。

先說(shuō)鄭州和南京。

鄭州8月3號(hào)晚上發(fā)的15條，還是有點(diǎn)干貨的。

大專以上學(xué)歷畢業(yè)3年內(nèi)買(mǎi)房的免契稅。二胎買(mǎi)房給兩萬(wàn)，三胎家庭三萬(wàn)。城中村改造以貨幣化安置為主，提了降存量房貸利率，最重要的是取消了三年的限售。

取消限售很容易理解，限售限售，是為了限制短炒的轉(zhuǎn)手賣掉，現(xiàn)在哪還有人炒，何況還炒鄭州的房子，倒是把真正想賣一換一的改善置換群體給誤傷了，還不如取消掉增加點(diǎn)成交。

鄭州是真快，去年3月份搶著放松是他，今年8月份還是他。

咦，你人還怪好嘞，不愧是新一線里的知名快槍手。

行動(dòng)的快，是因?yàn)闃鞘袥龅目臁?/p>

現(xiàn)在鄭州樓市是破鼓萬(wàn)人捶，一提就是降價(jià)爛尾、教育洼地，當(dāng)年作為國(guó)中城市，米字高鐵，全國(guó)漲幅第一的時(shí)候，也是意氣風(fēng)發(fā)。

關(guān)于鄭州我知道的不多，為了喝酒曾經(jīng)去過(guò)那里，希望能靠著這股子雷厲風(fēng)行的勁，早日走出泥潭。

南京是8月4號(hào)發(fā)的，主要說(shuō)的是買(mǎi)新房按合同價(jià)給一定比例的補(bǔ)貼，具體怎么補(bǔ)、能補(bǔ)多少?zèng)]說(shuō)，還得等后續(xù)各區(qū)的細(xì)則出來(lái)。

也提了房票安置，有個(gè)亮點(diǎn)是：提出了一個(gè)叫“安置房源超市”的概念。

我大概看了一下，就是把合適的商品房和安置房整合成市級(jí)平臺(tái)，拆遷戶們可以跨區(qū)，跨街道去選房。

這一招還挺有創(chuàng)意的，能走出來(lái)的話，以后其他城市做城中村改造，也能有個(gè)模板參考。

有一說(shuō)一，南京的力度比鄭州多少差點(diǎn)，畢竟這倆地方科教文衛(wèi)資源、地域人口的購(gòu)買(mǎi)力也差著檔次，只是這兩年南京幾個(gè)新區(qū)市場(chǎng)也有點(diǎn)拉跨，限購(gòu)放開(kāi)還不夠，需要多擠點(diǎn)牙膏看效果再說(shuō)。

為什么說(shuō)鄭州和南京呢？

前段時(shí)間北上廣深四大金剛一塊發(fā)聲，響應(yīng)說(shuō)要放松認(rèn)房不認(rèn)貸，支持剛需改善什么什么的。

超一線大哥們拿著擴(kuò)音喇叭喊，省城小弟們也不敢閑著，能憋出來(lái)一點(diǎn)是一點(diǎn)。至于二線以下的，什么限制都沒(méi)有，還免契稅給補(bǔ)貼，實(shí)在也憋不出來(lái)啥了，不用抱過(guò)多期待。

還有就是8月4號(hào)的四部門(mén)發(fā)布會(huì)。

這個(gè)會(huì)開(kāi)之前，因?yàn)樗拇蟛块T(mén)的級(jí)別非常高，媒體造勢(shì)的聲量很大，問(wèn)答出來(lái)之后，很多人又感覺(jué)，啊？就這？

不是的，發(fā)布會(huì)這樣的場(chǎng)合，更多偏向“宣講、宣示”的性質(zhì)，不用投注過(guò)多“命運(yùn)齒輪開(kāi)始轉(zhuǎn)動(dòng)”的情緒。

其實(shí)并不是沒(méi)有超預(yù)期的提法，比如經(jīng)濟(jì)參考報(bào)的記者問(wèn)了，降準(zhǔn)降息是否還有空間。

央行回答的兩句話，值得好好琢磨：會(huì)綜合評(píng)估存款準(zhǔn)備金率政策，指導(dǎo)銀行依法有序調(diào)整存量個(gè)人住房貸款利率。

這個(gè)問(wèn)題能提出來(lái)，能回應(yīng)，就說(shuō)明這事有戲。

這當(dāng)然也是有理由的。

申萬(wàn)的報(bào)告說(shuō)，今年三季度貨幣乘數(shù)的壓力很大，如果不降準(zhǔn)，年底M2就會(huì)降到不足8%。今年怎么能讓銀行手里缺錢(qián)呢？8月份很有可能會(huì)降準(zhǔn)25BP。

至于降息，邏輯也很簡(jiǎn)單，只要降存量利率有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，存款利率就會(huì)接著降。

存量房貸這塊大蛋糕，對(duì)銀行利潤(rùn)影響是非常大的，國(guó)盛證券的統(tǒng)計(jì)，截止到今年6月份，存量房貸規(guī)模達(dá)到了38.6萬(wàn)億。

大冤種們，集中在2018年Q1到2022年1季度的這批人，總共有9.6萬(wàn)億的規(guī)模。

要是把他們這些近6%利率降到現(xiàn)在的水平，銀行一年利潤(rùn)就會(huì)損失1400億。

這可能也是央行改變措辭的原因，之前說(shuō)的是支持鼓勵(lì)下調(diào)，喊了半天，銀行還是左耳朵進(jìn)右耳朵出，這回就變成了“指導(dǎo)依法有序調(diào)整”。

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你不體面，就幫你體面。

但是，奪人錢(qián)財(cái)，如那啥那啥，從去年到現(xiàn)在，貸款利率一直在降，新貸款加點(diǎn)也沒(méi)了，銀行的息差一直在降，既“依法”又“有序”，這事就沒(méi)那么容易。

可能會(huì)出現(xiàn)的局面有兩個(gè)：

1，就像上一期聊的，一部分人會(huì)降，銀行會(huì)優(yōu)先挽留那些急于提前還貸的人。一線降的空間小，二三線降的空間大。為了避免銀行之間惡性競(jìng)爭(zhēng)，跨行之間的轉(zhuǎn)按揭很難放開(kāi)。

2，降存量房貸利率的同時(shí)，貸款利率是不會(huì)再降了，但是，降存款利率幾乎是板上釘釘?shù)氖隆?/p>

貸款是銀行的資產(chǎn)，存款是負(fù)債。

存量的肥肉割一塊就疼的要命，LPR再壓降，銀行肯定攤手說(shuō)你行你上。

資產(chǎn)端的收入減少了，負(fù)債端的成本總得降點(diǎn)吧？打一巴掌還也要給個(gè)棗呢，失去的東西我一定要拿回來(lái)，

房貸占比大頭的國(guó)有大行要降，房貸業(yè)務(wù)極少的城商行和農(nóng)商行更要降，免得中小銀行趁這一波挖墻腳擾亂市場(chǎng)。

這是我個(gè)人覺(jué)得四部門(mén)發(fā)布會(huì)透露出的重要信號(hào)：降準(zhǔn)保持貨幣流動(dòng)性充裕，降存款利率保證銀行利潤(rùn)。

以上兩個(gè)部分，聊的是房地產(chǎn)和貨幣。

還有兩個(gè)沒(méi)聊，央行支持民企融資的座談會(huì)，和消費(fèi)20條。

支持民企這一塊，座談會(huì)有三個(gè)值得關(guān)注的地方：

1，這是新行長(zhǎng)第一次現(xiàn)場(chǎng)回應(yīng)民企的意見(jiàn)建議，主打一個(gè)規(guī)格高。

2，受邀的8家企業(yè)，各行各業(yè)，乳業(yè)、農(nóng)牧、服裝、電氣、地產(chǎn)都有。房企有龍湖和美的，還有一個(gè)曾經(jīng)的優(yōu)等生，后來(lái)出險(xiǎn)的旭輝。

這就很有意思了，接下來(lái)已經(jīng)躺平的開(kāi)發(fā)商，也有可能迎來(lái)扶持，不再局限原來(lái)的龍湖美的新城碧桂園中駿這些。

3，列席的有工行和建行，還有交易商協(xié)會(huì)，也就是說(shuō)，第一支箭信貸、第二支箭發(fā)債，都要支持。

規(guī)格高、覆蓋各行各業(yè)、有貸款也有發(fā)債，接下來(lái)會(huì)給優(yōu)秀的民企更多的融資。

消費(fèi)20條我就不一一羅列了，汽車、房子、手機(jī)、家電、家居、餐飲、文旅都提到了。

看起來(lái)很多，其實(shí)一點(diǎn)也不少。

重點(diǎn)是發(fā)改委提到的兩句話：

1，促消費(fèi)政策不是所謂的“掏空錢(qián)包”，“透支需求”。

2，下一步要制定促進(jìn)低收入群眾增收的政策。

這兩個(gè)表態(tài)，是以往推出類似政策時(shí)比較少見(jiàn)到的。

皮褲套棉褲，必定有緣故。

2月份的時(shí)候，統(tǒng)計(jì)局發(fā)的《2022國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)》里，把全國(guó)居民收入分成5組，低收入組、中間偏下收入組、中間收入組、中間偏上收入組、高收入組。

2022年，低收入組的人均可支配收入同比增長(zhǎng)只有3.2%，全國(guó)平均水平是5%。

把時(shí)間線拉長(zhǎng)到近三年，2020-2022年，低收入群體收入平均增速只有5.2%，比其他四組都要低。

與此同時(shí)，高收入組與低收入組的人均可支配收入差距，從10.2倍擴(kuò)大到了10.5倍。

人人知道消費(fèi)不行，人人都知道買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)這玩意不是刺激出來(lái)的。

這次專門(mén)強(qiáng)調(diào)，不是要掏空錢(qián)包，接下來(lái)要給低收入群體增收，不管是轉(zhuǎn)移支付、以工代賑、技能培訓(xùn)還是減稅、醫(yī)保住房教育優(yōu)惠，肯定會(huì)圍繞三個(gè)方向：掙錢(qián)、省錢(qián)、發(fā)錢(qián)。

以上，救房地產(chǎn)、促進(jìn)消費(fèi)、支持民企、降準(zhǔn)降息的預(yù)期，咱們挨個(gè)梳理了一遍。

每一條單拎出來(lái)，可能很多人覺(jué)得，沒(méi)有“哇”的一下那種驚艷。

但我們可以發(fā)現(xiàn)一個(gè)非常非常重要的特征，和以往完全不一樣的特征：

調(diào)控的方向變了。

從大開(kāi)大合的投資端刺激，轉(zhuǎn)向?qū)用窈推髽I(yè)的需求端托底。

國(guó)君宏觀的報(bào)告說(shuō)，這直接指向了當(dāng)前經(jīng)濟(jì)的堵點(diǎn)——資產(chǎn)負(fù)債表循環(huán)。

我是這么理解的，大家看前兩年，還有疫情之前，每次說(shuō)政策要來(lái)了要來(lái)了，大概就兩個(gè)路子：

要么是降LPR，超量做MLF這些貨幣政策，大水嘩嘩的。

要么就是全力搞基建上項(xiàng)目，發(fā)專項(xiàng)債，高速鐵路雨水管網(wǎng)熱力。

但貨幣和財(cái)政這兩大刺激手段，是上游帶下游的老方法，而現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)的堵點(diǎn)，是下游的居民和企業(yè)需求和信心不足。

有錢(qián)也不敢買(mǎi)房，怕踩雷怕貶值。有錢(qián)也不敢買(mǎi)股票基金，怕掉到新的坑里。公司有利潤(rùn)也不敢招人甚至裁人，天天在那喊降本增效。

居民和企業(yè)的信心收縮，必然會(huì)帶來(lái)存款暴漲、需求下降、崗位減少，終端的物價(jià)、工廠的原材料價(jià)格也會(huì)隨之低迷。

傳統(tǒng)的刺激方式，這個(gè)時(shí)候有點(diǎn)像“餓了給個(gè)更大的碗”，解決不了信心不足的問(wèn)題。

就算是買(mǎi)個(gè)雞蛋灌餅，也得“我說(shuō)雞蛋你說(shuō)要”才行。

東吳證券報(bào)告形容的很貼切：如果說(shuō)去年底叫“放開(kāi)1.0”，那現(xiàn)在應(yīng)該叫“經(jīng)濟(jì)放開(kāi)2.0”。

所以這次為啥好多人覺(jué)得，這一周聲勢(shì)這么大，跟原來(lái)期待的不一樣，這不對(duì)勁啊，尤其是愛(ài)炒房炒股那幫人，只要沒(méi)見(jiàn)到大放水，就覺(jué)得低于預(yù)期了。

給民營(yíng)房企融資，把該交的樓交了，恢復(fù)對(duì)期房的信心，大家才敢買(mǎi)房，敢裝修敢買(mǎi)家具家電。

給存量房貸降利率，減輕月供的負(fù)擔(dān)，提前還貸的心理才能平衡，省出來(lái)的閑錢(qián)才能去做其他事。

給那些想買(mǎi)車的，想買(mǎi)手機(jī)的，想買(mǎi)家具的補(bǔ)貼，給開(kāi)廠的做生意開(kāi)公司的減稅減租。。。

錢(qián)才能流動(dòng)，資產(chǎn)負(fù)債表才能循環(huán)，崗位才能創(chuàng)造。

這就是托底消費(fèi)端和刺激投資端最大的區(qū)別：居民企業(yè)對(duì)“萬(wàn)能手段”過(guò)高的預(yù)期，和需要花費(fèi)漫長(zhǎng)時(shí)間修復(fù)之間的矛盾。

鐵公基高樓可以短時(shí)間拔地而起，看得見(jiàn)摸得著，而居民花錢(qián)、企業(yè)擴(kuò)張的信心，卻像蝸牛背著重重的殼，需要靠一點(diǎn)一點(diǎn)的正向反饋來(lái)提振。

身邊人的感受是，減了多少稅，辦稅環(huán)節(jié)省了幾步，買(mǎi)房買(mǎi)車能省多少錢(qián)，買(mǎi)手機(jī)家電家具能補(bǔ)貼多少，完全不影響自己繼續(xù)刷恐龍扛狼和山西人早上吃剩飯的視頻。

PMI見(jiàn)底回升了，社融信貸爆棚了，出游人數(shù)新高了，各行各業(yè)似乎在以緩慢而難以察覺(jué)的速度復(fù)蘇，可這跟我的生活關(guān)系不大呀。

這也是很多人對(duì)宏觀的迷惑，我們都是一個(gè)個(gè)鮮活的人，過(guò)著無(wú)聊透頂又看不到盡頭的生活，與冰冷的數(shù)據(jù)、萬(wàn)眾矚目的政策，想沾個(gè)邊，似乎跟自己又搭不上邊。

不是的，其實(shí)不是的。

人總是把成就歸功于個(gè)人的眼光抉擇，把身陷困頓歸咎于外界的變化。

但是，經(jīng)濟(jì)并非是個(gè)體畫(huà)地為牢的孤島，而是“他好我也好”的循環(huán)流動(dòng)。

未來(lái)1年，地產(chǎn)能不能恢復(fù)成交，手機(jī)汽車銷量能不能提升，跳槽的機(jī)會(huì)能不能變多，店里的顧客能不能扎堆，大媽會(huì)不會(huì)擠滿證券公司？

我不知道，也沒(méi)那個(gè)算卦的能力。但我知道的是，政策已經(jīng)調(diào)轉(zhuǎn)了方向，外界已經(jīng)出現(xiàn)了變化，剩下的交給時(shí)間，交給個(gè)人的眼光抉擇。

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