再過三天（4月26日），珠海萬達商業管理集團股份有限公司（下稱“珠海萬達商管”）的招股書將面臨失效，聆訊未有進展，卻等來了上市延遲的消息。

(資料圖)

4月22日，有市場消息稱，珠海萬達商管母公司大連萬達集團境外總計13億美元的三筆銀行貸款已無觸發提前還貸風險，目前萬達與銀團參貸行已將合同約定的上市日期調整為2023年11月30日。萬達集團方面也向時代財經確認該消息。

此前大連萬達集團與上述三筆銀團參貸行約定，若珠海萬達商管未能在2023年5月8日前完成赴港上市，萬達需要盡快通知各參貸行，如果大多數貸款行要求萬達集團還款，則萬達需要歸還貸款存量本金及對應的利息。目前，三筆銀團均有超過三分之一的參貸行同意豁免申請。

證監會尚未批復上市申請，IPO時間延后

王健林帶領萬達再戰資本市場成了一場拉鋸戰。

2016年9月，因股價長期低迷等原因，萬達商業選擇在港股私有化退市并轉戰A股。但面對A股大門緊閉，逐漸向輕資產轉型的萬達還是決定轉戰港股。

2021年10月21日、2022年4月22日、2022年10月25日，珠海萬達商管先后三次遞表港交所，前兩次均已失效。第三次遞交招股書被外界視為最接近上市的一次，今年2月的大連萬達商管美元債發行路演會上，管理層便曾透露珠海萬達商管預計將在2023年二季度完成在香港IPO上市。

如今看來，上述承諾或將食言。

根據港交所聆訊流程，遞交IPO資料后超過6個月未完成聆訊過程，招股書則將失效。截至目前，距離招股書失效僅有幾天，珠海萬達商管卻并未有聆訊消息傳來。

此外，今年2月份中國證監會出臺境外上市備案管理相關制度規則，按照新規，赴港上市的境內企業須向中國證監會備案并提交相關資料。4月18日，萬達集團方面就曾對外回應稱，珠海萬達商管正在按照中國證監會新規定準備IPO文件。

從目前消息可知，珠海萬達商管上市或卡在中國證監會審批這一環。4月23日，萬達集團方面回應時代財經稱，目前證監會還未批復珠海萬達商管上市申請，但港股IPO事項仍在有序推進中。

有不愿具名的熟悉港股上市操作人士指出，珠海萬達商管未能按期上市的原因或在于監管機構對其財務數據仍有疑慮。據此前大連萬達商管披露的2022年業績快報顯示，萬達商管集團實現收入553.1億元，同比增長7.4%；租金收入508.5?億元，同比增長8%；商鋪出租率98.7%；租金收繳率100%。

另有報道指出，4月21日，王健林在萬達集團總部召開了高管會議，內部確認了珠海萬達商管將延遲上市的消息。王健林稱，珠海萬達商管屢次沖擊IPO未果，目前遇到了階段性困難，并表示萬達絕不會躺平，更不會破產。

或受上市未能如期的影響，大連萬達商管發行的數支美元債遭債權人拋售，價格下挫。據時代財經查詢，近一周，大連萬達商管旗下Wanda?Properties?Global（萬達地產環球）年初發行的兩只美元債價格便波動下跌，一周內下跌近30%。其中于4月21日兩只美元債價格大幅度下跌，其中一只3億美元的債券（ISIN：XS2586129574）價格跌至面值的58%。

11筆債年內到期，萬達系忙著籌資

此前，王健林為上市捆綁了若干賭注，一旦上市條件無法達成，或將讓萬達面臨著巨大的償債壓力。

“如果上不了市，所有對賭就都違約了。”上述業內人士指出。

此次爆出的13億美元銀團便是王健林的賭注之一。除此之外，珠海萬達商管還面臨兩份對賭協議。

其中一份是關于上市時間，珠海萬達商管最遲要在2023年完成上市；一份是關于業績承諾，珠海萬達商管2021年-2023年實際凈利潤須分別不低于51.9億元、74.3億元及94.6億元，否則將進行股份回購以及現金賠償。

今年3月份，大連萬達商管申請發行60億債券時，中國證監會便對此下發了問詢函。根據申報材料披露，珠海萬達商管目前正申請在港交所上市，若不能于2023年底成功上市，大連萬達商管集團需向上市前投資者支付約300億元股權回購款。

對此，證監會要求發行人進一步補充說明子公司珠海萬達商管上市進展情況，并評估上述事項對發行人短期償債能力的影響。

截至目前，大連萬達商管方面尚未回復這份問詢函。據問詢函要求，大連萬達商管需在3個月內提交書面回復意見及電子文檔，逾期的話，證監會將依法作出終止審查發債的決定。

2023年也是萬達系的償債高峰期。根據企業預警通平臺，今年萬達系有兩筆本金合計7.5億美元的到期債券，同時還有9筆本金合計達243億元的境內債券將于年內到期或行權。

為維持公司運轉、推進上市，萬達系今年以來屢屢發債籌錢。1-2月，大連萬達商管相繼發行兩筆合計7億元美元的境外債，息票率高達11%；3月，除了申請上述60億元債券，大連萬達商管擬發行的15?億元、發行期限2+1年期的中票獲頂格認購，該筆債券票面利率為6.8%。

此外，王健林通過減持萬達旗下股票套現。

4月19日，萬達電影發布公告稱，控股股東北京萬達投資有限公司（下稱“萬達投資”）計劃通過集中競價方式和大宗交易方式減持公司股份不超過6538萬股，占公司總股本的3%。按照當日的收盤價計算，該筆減持可套現約9.53億元；更早前于3月18日，萬達投資一致行動人萬達文化亦通過大宗交易減持萬達電影4357萬股，占公司總股本1.999%，套現約為5.8億元。

此前，萬達集團方面主動減持萬達電影的動作并不多見。翻閱公告，在最近兩次減持中，解釋口徑則為“股東自身資金需求”“用于償還部分股票質押貸款，降低質押風險”。

多番融資、套現的同時，萬達集團也在兌付、回購相關債券。4月17日，大連萬達商管完成2020年一筆50億元到期中期票據的償付，本息兌付金額達52億元；更早前，大連萬達商管就“21大連萬達MTN001”、“21大連萬達MTN002”兩只債券回購12.4億元。

在珠海萬達商管上市塵埃落地之前，王健林正竭盡全力保障萬達這艘巨輪的正常運轉。

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