房地產融資多重利好下，內房股掀起了一輪配股潮。

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12月18日，合景泰富發布公告，擬以先舊后新方式配售2.35億股，預計所得款項凈額約4.67億港元，將用于現有債務再融資及一般企業用途。

合景泰富此次配售價每股2.01港元，較上周五（12月16日）收市價每股2.36港元折讓約14.8%，配售股份相當于該公司經認購事項擴大后已發行股本約6.87%。

這是11月份以來內房股宣布配股融資計劃的第六家企業。據中國房地產報記者不完全統計，碧桂園、雅居樂、建發國際、新城發展、中原建業等先后拋出配股融資計劃，總計募資額超150億港元，大多用作償還借款或企業一般營運資金。

摩根大通預計更多內地房地產企業近期可能在香港配股集資，因為它們正在努力提升流動性。

“只要有足夠的認購需求，預估大部分民企內房股均有配股需求。”海通國際也同樣認為。

不過，?折價配股在一定程度上拖累了股價表現。12月19日，內房股集體下挫，合景泰富盤初低開后跌約13%。截至發稿，合景泰富跌8.9%，報2.15港元，成交額6.94億港元。

市場上有觀點認為，房企配股會稀釋股東權益，相當于是向資本市場“抽水”，往往導致股價下跌。另一種聲音提出，目前開發商境外融資渠道基本卡死，在有限窗口期下，配股融資能夠在填補資金缺口的同時改善負債率，對股價負面影響有限。

合景泰富認為，配售事項及認購事項是公司集資并拓展其股東及資本基礎的機遇，將加強集團的財務狀況以及為集團提供營運資金。

配股引發股價“跳水”

抓住地產股短暫上漲窗口期，部分港股房企率先出手配股融資。

12月12日早間，新城發展發布公告，擬先舊后新配售5.6億股，所得款項凈額預期為19.43億港元，將全部用作償還公司日后到期的境外債務及用作集團一般營運資金。

與合景泰富一樣，這也是一次折價配股。配售價每股3.5港元較最后交易日的收市價每股4.06港元折讓約13.79%；銷售股份占公告日期已發行股本約8.61%，經配發及發行認購股份擴大后已發行股本約7.93%。公告當天一出，新城發展早盤低開逾12%。

“整體不虧，配股融資的背后就是要付出股價‘跳水’的代價。”北京某券商分析師表示，對于房企而言，眼下真金白銀真正落袋才是重中之重。新城發展的股價在10月31日-12月9日漲幅高達194.2%，合景泰富股價也從11月1日每股0.74港元升至12月12日每股2.79港元，這些企業折價配股是在心理預期內的。

胡葆森實際控制的代建公司也搭上了配股快車。12月16日，中原建業公告，計劃配股融資2.74億港元，其中50%用于政府代建業務的發展，45%用于資本代建業務發展。

在這之前，碧桂園、雅居樂、建發國際等房企也抓住時機完成了配股融資。

12月7日，碧桂園發布公告擬以每股2.7港元配售共17.8億股股份，配售事項的所得款項凈額估計不少于47.41億港元，用于為現有境外債項進行再融資和一般營運資金。本次配售股份占目前碧桂園已發行股本的6.88%，占經發行配售股份而擴大的公司已發行股本的6.44%。

碧桂園表示，這次發行再次顯示公司境外多元的融資渠道，面對市場及銷售的不確定性，這次募資可補充公司運營資本，為近期到期債務償還儲備更多備選方案。同時支持公司優化債務結構和資本結構，在行業普遍受到挑戰的時候繼續降低自身的負債率。

這是碧桂園在一個月內拋出的第二輪配股計劃。11月15日，碧桂園公告稱，公司訂立配售協議擬配售14.63億股，配售價格為每股2.68港元，所得款項凈額約為38.72億港元。

此外，11月16日雅居樂宣布配售?2.95億股籌資7.83億港元；11月30日建發國際宣布先舊后新配售4500萬股籌集8億港元。

某房企內部人士表示，早在2020年配股就曾是港股市場房企融資的重要武器，當年開年前半個月內配股籌資額就超過了150億港元。配股攤薄每股收益和股價微跌，對企業自身影響不大，用股權融資融進現金是恒定的，且沒有還本付息的壓力，配股融資補充的是籌資性現金流。

新一輪配股潮正在來臨

首批碧桂園、雅居樂等房企的配股行動，對于撬動行業信心恢復起到了示范效應。有市場消息透露，萬科、旭輝、龍湖或也將在近期開展配股融資。

早在12月1日晚間，萬科就曾發布公告稱，公司第一大股東深鐵集團提請股東大會給予董事會發行公司股份的一般性授權，內容包括以單獨或同時發行、配發萬科新增A股或H股股份，批準配發新股數量不得超過A股/H股數量的20%。

據了解，該項議案已在12月16日萬科召開的臨時股東大會上審議通過。深鐵總經理兼萬科非執行董事黃力平表示，當前這個時點，開展股權融資有利于萬科抓住面向未來的發展機遇，帶來更好的發展。

繼“第三支箭”落地后，業內普遍預計，新一輪配股潮正在來臨。

IPG中國區首席經濟學家柏文喜認為，目前行業信心尚待修復，市場還未回暖，依靠銷售開源顯然不現實，所以房企只能抓住機會配股融資開源，以獲得喘息機會。即使在股價大幅反彈情況下配股融資依然代價巨大，但緩解企業流動性壓力是第一位的。

“暴雷的大多數是內房股，也是最缺錢的，但真正能配股成功的恐怕不多。”某出險房企內部人士說，跟境內融資渠道一樣也要首選優質和安全邊際高的房企，否則投行給不到企業想要的額度，所以在熬到銷售端改善前，找到續命錢至關重要。

中信證券則表示，能否在未來6個月取得股權融資和適當增加杠桿利用，可能是決定企業未來發展前景的關鍵。

對于折價配股而言，籌到一筆資金提升流動性也迫在眉睫。以合景泰富為例，截至上半年末的境內銀行貸款、優先票據及境內債等合計約為768億元，其中一年內到期的約有226億元。在美元債展期、出售項目回補現金流之后，合景泰富再祭出配股這一招。

中指研究院監測數據顯示，11月，房企非銀融資總額為465億元，同比下降25.9%，環比下降18.4%。房企非銀融資中信用債融資占比48.7%，海外債占比0，信托融資占比8.9%，ABS融資占比42.4%。海外債再次無新發的同時，11月房企非銀融資雖仍以信用債融資為主，但相應發行額度也創下年內最低。

中指研究院企業事業部研究負責人劉水認為，受政策調整等多重因素影響，今年11月市場觀望情緒較大，融資規模再度下滑，但隨著“金融16條”“三箭齊發”等政策出臺及融資資金的快速落地，短期內融資規模有望得到明顯修復，資本市場也隨之改善，預計可能出現一波房企配股潮。

海通國際認為，雖然今年下半年配售募集資金規模非常小，但開發商仍希望繼續配售，配股融資能夠幫助企業在獲得資金的同時不增加債務和利息，令公司存續比每股資產凈值大幅攤薄更重要，而開發商目前境外融資渠道有限，境外融資能夠幫助開發商償還境外美元債務。

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