股價下跌將近一年之久的天下秀(600556.SH)終于有了些許起色，這次是因為Web3.0的炒作。

由于Web3.0(8841657.WI)概念異軍突起，天下秀近期備受追捧。11月至今，天下秀股價累計漲幅已超27%。Web3.0指的是運行在區塊鏈技術上的去中心化互聯網，被稱為互聯網的第三次技術革命。在Web3.0時代，數據將不再集中存儲，而是保存在公鏈上，每個用戶將有擁有和控制權。而提到Web3.0就不得不談到元宇宙，元宇宙作為多種技術的集大成者，Web3.0正是其發展過程中的必經之路。

【資料圖】

去年元宇宙概念的炒作，讓天下秀市值接近翻了一倍。此次Web3.0概念襲來，天下秀又要卷土重來？

行業增速放緩

事實上，從元宇宙再到Web3.0，集多個最熱概念的天下秀目前還只是一家披著元宇宙外殼的廣告營銷企業。

天下秀2020年4月通過借殼ST慧球成功上市。這家公司是一家立足于紅人新經濟領域的平臺型企業，核心服務紅人(內容創業者)、MCN(紅人經紀公司)、品牌商家、中小商家，致力于用技術驅動去中心化的紅人新經濟的新型基礎設施建設。紅人營銷平臺業務是天下秀主營業務，占據著總體營收的95.08%。所以嚴格意義上來說天下秀是一家廣告營銷企業。為何公司近幾年要向元宇宙方向轉型？

今年前三季度，天下秀營收31.06億，同比下滑4.45%；歸母凈利潤2.04億，同比減少20%。公司總體營收表現不甚理想，除了疫情影響，更有行業因素。

過去互聯網時代高速發展帶動了廣告行業的騰飛，中商產業研究院數據顯示，2015年-2019年，我國廣告行業市場規模實現強勁增長，從5973億元擴大至8937億元，年均復合增長率約為10.6%。情況到了2021年發生了變化。2021年廣告行業市場規模較2020年增長9.32%，增速下滑4.53個百分點。其中一個重要原因在于互聯網市場高速發展周期已過，這對于廣告行業而言無疑是個打擊。

這點從行業頭部企業最新的財務數據就能體現，主營品牌公關的藍色光標(300058.SZ)前三季度營收同比下滑15.6%，凈利潤下降94.43%；電梯廣告龍頭分眾傳媒(002027.SZ)前三季度營收同比下滑3.89%，凈利潤下滑51.82%。橫向對比來看，天下秀業績似乎還算堅挺，主要原因來自紅人營銷業務的獨特性、易占領用戶心智，用戶習慣以及忠誠度在短期內較不容易發生改變，所以業績變動在短期內并不像上述兩家企業那么明顯。不過長期來看業績的持續性難以得到保證，這就是為何天下秀考慮往元宇宙轉型的原因。

追逐元宇宙、Web3.0風口

天下秀的第二大業務紅人經濟生態鏈創新業務板塊是近期的轉型方向。從公司營收構成可以看到，紅人營銷平臺業務占據著接近95%的比重。天下秀將平臺多年來積累的紅人資源、品牌資源、大數據體系和服務能力應用到紅人經濟的各個領域，并不斷向上下游探索延伸，布局了新消費產渠、紅人職業教育、潮流內容街區西五街等創新業務，構建了基于Web2.0時代的“紅人經濟生態圈”。不過業績顯示，該部分業務雖然營收較去年同期提升了123.63%，但也僅僅占據了公司不到5%的營收占比，對整體業績影響相對較小。

對于元宇宙業務，天下秀目前也處于入不敷出階段。2021年年報顯示，公司研發費用達到1.29億元，較上年同期提升73.26%，今年半年報中研發費用也同比提升12.72%，公司稱這是對WEIQ平臺、虹宇宙等項目研發投入所致。至于相關收入方面則并未披露。值得一提的是，元宇宙社交產品并不只有“虹宇宙”一家，還包括百度“希壤”、網易“瑤臺”等大廠，未來能否脫穎而出也存在較大的未知性。

對于引發本輪股價上漲的Web3.0業務，天下秀也是含糊其詞，僅在今年半年報中提到上半年對Web3.0路徑下全新的創作者經濟生態進行布局。風口全趕上了，但是產品能否跟上還要打個問號。

標簽： 廣告營銷 市場規模 集大成者