9月27日，人民幣兌美元中間價調貶424個基點，報7.0722，創2020年6月30日以來最低，調貶幅度創2022年6月2日以來最大。前一交易日中間價報7.0298，在岸人民幣16:30收盤價報7.1464,23:30夜盤收報7.1485。

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中國央行開展1130億元人民幣7天期逆回購操作，開展620億元14天期逆回購操作，中標利率分別為2.0%和2.15%，持平上日。今日有20億元逆回購到期。

央行9月26日發布消息稱，為穩定外匯市場預期，加強宏觀審慎管理，中國人民銀行決定自2022年9月28日起，將遠期售匯業務的外匯風險準備金率從0上調至20%。

民生銀行首席經濟學家溫彬表示，這將提高銀行遠期售匯成本，降低企業遠期購匯成本，進而減少即期市場購匯需求，有助于外匯市場供需平衡。從我國經濟基本面來看，預計三季度GDP增速較二季度明顯回升，國際收支狀況良好，通脹水平溫和可控，人民幣不存在持續貶值的基礎。

此外，從整體上看，機構認為人民幣走低對出口影響有限。國海證券指出，首先，匯率的變化并不即時反映于出口增速上，根據歷史經驗看，出口一般要滯后匯率3個月以上。其次，人民幣近期的貶值主要由于美元指數上升過快所致，而人民幣相對其他一攬子貨幣并未貶值，甚至略有升值。近期的匯率波動在短期內對我國出口影響相對有限。

中信證券則認為，9月上旬高頻數據偏弱主要是臺風對港口生產和物流的影響，短期擾動消除后，預計出口增速將出現小幅反彈。

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央行穩匯率再出招 外匯風險準備金率從0上調至20%

人民幣連番走弱之后，外匯風險準備金率“重出江湖”。據人民銀行官網26日消息，為穩定外匯市場預期，加強宏觀審慎管理，中國人民銀行決定自2022年9月28日起，將遠期售匯業務的外匯風險準備金率從0上調至20%。

這是近兩年來，央行首次調整外匯風險準備金率。專家表示，上調外匯風險準備金率，將提高銀行遠期售匯成本，降低企業遠期購匯需求，進而減少即期市場購匯需求，有助于外匯市場供需平衡。

26日，該消息發布后，離岸人民幣對美元短線拉升300個基點。同日，美元指數突破114關口，最高觸及114.69，續創2002年1月以來新高。

外匯風險準備金率“重出江湖”

此次上調遠期售匯業務的風險準備金率，將如何作用于外匯市場？對于外匯市場的參與者，影響幾何？

上海證券報記者自業內了解到，外匯風險準備金率作為一種逆周期調節工具，通過影響匯率遠期價格，調節遠期購匯行為。此次調整的作用邏輯是，通過價格手段引導市場預期。

招聯金融首席研究員董希淼表示，將遠期售匯業務的外匯風險準備金率從0上調至20%，將適當增加遠期購買外匯的成本，減少企業和個人對遠期外匯的需求，從而進一步抑制外匯升值、緩解人民幣貶值壓力，有助于保持人民幣匯率在合理均衡水平上的雙向波動。

仲量聯行中國區首席經濟學家龐溟表示，這一操作的目的在于，通過增加銀行從事相關業務的資金成本和企業遠期購買美元的成本，減少遠期購匯需求中的套利需求等非真實需求，約束遠期外匯市場中的不理性行為，抑制外匯市場過度波動和單邊變化預期，有利于人民幣對美元匯率保持在合理均衡水平下的雙向波動。

對于企業而言，其最直接的影響是遠期購匯成本將增加。“企業遠期購匯成本，增加的幅度大概在六七百個基點。”跨境金融研究院院長王志毅表示。

外匯風險準備金率歷經了多次從無到有、從有到無的過程。2018年8月，為防止人民幣出現較大幅度貶值，央行將遠期售匯業務的外匯風險準備金率從0調整為20%。2020年10月，在人民幣大幅升值的壓力下，央行將遠期售匯業務的外匯風險準備金率從20%下調為0。

逆周期調節工具接連落地

今年以來，人民幣匯率走勢一改去年的強勢。尤其是3月以來，伴隨著美聯儲開啟加息周期，在岸人民幣匯率由6.30附近一路震蕩走低，截至記者發稿時，已跌破7.15關口。

因而，外匯市場逆周期調節工具接連落地，“穩匯率”信號接連釋放。9月5日，人民銀行宣布，自2022年9月15日起，下調金融機構外匯存款準備金率2個百分點，釋放了明確的“穩匯率”政策信號。

對此，王志毅表示，外匯風險準備金與外匯存款準備金作用的對象不一。此前調整的外匯存款準備金，主要針對境內外匯存款向金融機構征收。而本次央行調整的是外匯風險準備金，主要針對遠期購匯方向的代客衍生交易向金融機構征收。

應對匯率波動，金融管理部門工具充足，政策空間仍較大。東方金誠首席宏觀分析師王青認為，若出現人民幣匯率脫離美元指數走勢的異常波動，央行除下調外匯存款準備金率、上調外匯風險準備金率外，還可采取重啟逆周期因子、加大離岸市場央票發行規模、強化跨境資金流動性管理等措施。

做好匯率風險管理

最新舉措將如何影響人民幣匯率走勢？業內人士認為，諸多“穩匯率”舉措相繼推出，能夠避免匯市做空預期過度聚集、人民幣出現脫離美元走勢的快速貶值。

從中長期看，隨著國內經濟修復勢頭增強，我國國際收支狀況有望保持順差局面，人民幣走勢終將回歸基本面。

龐溟表示，短期來看，有關部門明確釋放出穩定外匯市場預期、保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定的政策信號，有望減緩人民幣過快貶值的壓力，可以在一定程度上抑制人民幣匯率單邊貶值預期、非理性超調以及可能出現的“羊群效應”。

王青表示，本輪人民幣對美元貶值，主要由美元指數沖高所致，具有明顯的被動貶值性質，且貶值幅度與美元升值幅度基本相當。未來一段時間，國內宏觀經濟有望保持回穩向上勢頭，國際收支平衡將延續較大幅度順差局面。

“人民幣不存在持續貶值基礎。”溫彬表示，從我國經濟基本面看，預計三季度GDP增速較二季度明顯回升，通脹水平溫和可控，國際收支狀況良好，特別是經常項目和直接投資等國際收支基礎性項目保持較高順差，為人民幣匯率穩定和外匯市場平穩運行奠定了基礎。

對于外向型企業而言，要樹立匯率風險中性的理念，主動利用衍生工具，做好匯率風險管理，保持正常的生產經營。人民銀行副行長劉國強近期就此強調，短期內人民幣匯率雙向波動是一種常態，不會出現“單邊市”。“合理均衡、基本穩定是我們喜聞樂見的，我們也有實力支撐。”（來源：上海證券報）

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