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近日，鼎捷軟件(SZ300378，股價17.38元，市值46.31億元)推出員工持股計劃，5名董監高人士及36名公司核心人員擬獲配總共不超過420萬股股份，股票由公司回購的股份0元轉讓。該計劃一經出爐就引發市場質疑以及監管關注。深交所在關注函中要求公司說明是否損害上市公司利益及中小股東利益，是否存在變相利益輸送。

暫且不論這樣的“吃相”是否好看，首先要思考的是，這樣的員工持股計劃合理嗎？按照員工持股計劃(草案)，該計劃的業績考核分為公司業績指標和個人業績指標，其中個人業績指標是以個人績效考核為依據，具有一定的不透明性乃至主觀性。在公司業績指標方面，設定的業績考核目標為：以2021年營業收入為基數，鼎捷軟件2022年至2026年營業收入增長率分別不低于10%、20%、30% 、40%、50%。

翻開過往記錄，鼎捷軟件在2021年的營業收入為17.88億元，較2017年增長了47%。因此，相較于過去5年，鼎捷軟件的員工持股計劃考核目標挑戰性很低，尤其對于創業板公司來說難以體現其成長性。

如果考核目標并不具備挑戰性，那么“0元送”的員工持股計劃是否等于變相發獎金？

進一步來說，鼎捷軟件部分員工持股計劃對象本就薪資不低，且近年來一直在上漲。例如，鼎捷軟件董事長兼總經理葉子禎的薪酬從2020年的300萬元，上漲至了2021年的417.5萬元；董事兼資深副總裁劉波、董事兼副總裁張苑逸在2021年的薪酬也都超過了200萬元。而上述三人也是這次員工持股計劃的最大受益者，其擬認購份額分別占整個員工持股計劃總份額的19.05%、9.52%、7.14%。

在推出員工持股計劃之余，反觀鼎捷軟件近年來的股價表現，卻并不能讓人滿意。盡管鼎捷軟件目前已推出股份回購計劃，但其股價仍停留在2017年水平，伴隨企業成長的投資者并未明顯獲益。

兩相對比之下，上述員工持股計劃，對二級市場投資者的公平性體現在哪里呢？

再站在企業的角度來說，長期以來，鼎捷軟件的管理費用率始終保持在10%以上。今年上半年，鼎捷軟件管理費用中的人工費用還同比大增超30%，明顯高于其營收增速。按照目前的股價，鼎捷軟件此次員工持股計劃的股份價值超7000萬元，這筆錢將進一步增加鼎捷軟件的管理費用，并“吃掉”鼎捷軟件在未來幾年很大部分的凈利潤增量。

此次擬推出的員工持股計劃，為公司發展帶來的益處無疑也將大打折扣。

筆者認為，對于監管層而言，尤其是在股市表現較為黯淡的時期，要對上市公司“0元送”的員工持股計劃、股權激勵計劃出手，遏制住上市公司高管以此來謀取私利“蠢蠢欲動”的心，并謹防帶來的相關錯誤示范效應。

標簽： 鼎捷軟件 員工持股計劃 上市公司