人民銀行：保持貸款總量增長穩定性

人民銀行22日召開部分金融機構貨幣信貸形勢分析座談會，分析研究當前貨幣信貸形勢，部署推進當前和下一階段貨幣信貸工作。央行座談會釋放了哪些政策信號？有哪些最新要求？哪些領域有望迎來利好？我們來聽聽光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華的解讀。

進一步明確突出信貸支持重點領域

(資料圖片)

周茂華：央行此次召開信貸座談會至少釋放以下三方面信號：

會議研判當前國內經濟處于復蘇鞏固期，經濟回穩最吃勁時點，國內支持政策不容放松；釋放國內信貸“總量穩、結構優”清晰政策信號，進一步明確突出信貸支持重點領域，提升信貸支持效率，平衡好穩增長與防風險關系；同時，本次會議還強調國有大型銀行需要發揮金融機構“領頭雁”和“主力軍”的作用。

國內信貸“總量穩、結構優”，也就是國內信貸總量保持合理增長，為實體經濟恢復提供有力支持；同時，更加注重信貸結構優化，持續加大實體經濟薄弱環節、綠色發展、科技創新等重點新興領域支持，激發微觀主體活力，促進國內大循環，保持經濟運行在合理區間。

從本次座談會的內容看，除了繼續加大小微企業、綠色發展、制造業、科創企業等領域金融支持外；本次會議還強調“保障房地產合理融資需求”，“依法合規加大平臺經濟重點領域金融支持”，加大重點基礎設施項目支持力度，這些領域將明顯受益。

人民幣對美元匯率承壓

22日，人民幣對美元即期匯率以6.8202低開，收盤報6.8384，創近23個月新低。在當前的內外部環境下，人民幣匯率的表現如何？后續壓力能否緩解？我們來連線招商證券研究發展中心宏觀經濟高級分析師劉亞欣。

三方面因素給人民幣匯率帶來貶值壓力

劉亞欣：今年以來，三方面因素給人民幣匯率帶來貶值壓力，一是美元指數持續走強，一度突破108關口，而過往存在“美元強，人民幣弱”的穩定關系，近期美元指數因歐洲能源危機發酵被被動推升，對人民幣匯率造成壓力；二是季節性規律指向人民幣匯率在2月后傾向于走弱，但這個力量在四季度可能發生逆轉；三是中美經濟周期和貨幣政策分化、中美利差大幅收窄乃至倒掛，國際資本流入中國的積極性下降，股債市場資本外流壓力均加劇，后續實體部門的行為也有可能反映出類似的變化。

人民幣匯率短空長多

劉亞欣：當前的情況也凸顯了這一因素的變化，雖然美國經濟預期下行，美國通脹見頂回落，但美國勞動力市場仍然非常強勁，反映出了美國經濟的韌性，我國方面，表面上人民幣匯率貶值是由于MLF利率調降，但背后還是反映中國經濟恢復低于預期，需要寬松貨幣政策的支持。中美短期的分化維持甚至邊際有所擴大。向前展望，短期節奏變化不改變我們對長期方向的判斷，即美國經濟下行將使美聯儲貨幣政策邊際轉向寬松，我國經濟也更可能企穩回升，維持人民幣匯率短空長多的判斷。

歐元兌美元跌至二十年新低

歐元方面，22日歐元對美元匯率時隔一個多月再次跌破平價，并創2002年12月以來新低。歐元是否還將進一步走弱？我們來聽聽中國銀行研究院研究員李穎婷的分析。

市場對歐元區增長預期相對悲觀

《全球財經連線》歐元/美元再次跌破平價水平，主要受哪些因素影響？

李穎婷：歐元對美元匯率下跌主要有三點原因：

第一，美元指數保持強勢。由于市場對美聯儲未來的加息預期較高，23日美元指數再度沖高，上漲至近109，創近20年以來新高。在美元走強的背景下，很多發達經濟體的對美元匯率都呈貶值態勢。所以說，盡管歐元對美元匯率跌破平價水平，但歐元對英鎊以及歐元對日元匯率自8月以來基本保持穩定，并且呈升值趨勢。

第二，能源危機拖累歐元區經濟增長，國際市場對歐元區未來增長預期相對悲觀。歐元區整體對俄能源依賴嚴重。俄烏沖突持續疊加歐盟能源“去俄化”意識增強，使歐元區多國出現能源短缺，進一步加劇供應鏈緊張、運輸和生產成本增加等問題，加大歐元區經濟下行壓力。當前，歐元區的工業生產增長疲軟，7月的制造業PMI指數降至49.8%，歐元區的兩大經濟體——德國和法國的制造業PMI指數也均低于50%榮枯線水平。IMF、歐盟委員會等機構相繼下調了歐元區2022年的GDP增速預期，預計全年增長2.6%。國際市場對歐元區經濟增長信心減弱，國際資本就會加速流出歐元區，引發歐元貶值。

第三，歐元區的高通脹也加快了歐元貶值步伐。這是因為匯率在一定程度上反映了國家之間物價水平。7月，美國和加拿大等國的通脹率均較6月出現回落，但歐元區的CPI指數持續走高，同比上漲8.9%。其中，歐元區能源通脹高達39.6%，尤其是德國、希臘等一些對化石能源依賴度較高的國家，面臨嚴重的通脹問題，7月的通脹率分別高達8.5%和11.3%。同時，7月歐元區食品通脹率也高達11.8%。

歐元匯率短期進一步走弱概率較大

《全球財經連線》：華爾街認為歐元將進一步走弱，你怎么看歐元的后續走勢？ 還有進一步下跌的空間嗎？

李穎婷：從之前分析三點因素看，如果想要推動歐元對美元匯率升值，就要重塑國際市場對歐元區經濟發展的信心。這意味著歐元區需要解決能源短缺問題、抑制通脹進一步走高，并且需要重新注入經濟增長動力。目前來看，德國經濟增長前景不佳，可能會在年內陷入衰退。法國執政黨未能在選舉中獲得絕對多數席位，總統馬克龍施政阻力加大。此外，意大利作為歐元區的高負債國家，國內政局不穩，經濟復蘇和結構性改革計劃很難推進，加大了國際市場對歐元區發展的擔憂。所以短期內歐元匯率進一步走弱的概率比較大。

標簽： 經濟增長 信貸支持 貨幣政策