近期，有色行業的多家相關上市公司相繼披露業績預告，得益于上半年市場需求的旺盛以及高企的產品價格，有色企業的業績表現亮眼，在去年的高基數上，再度實現大幅增長。

7月18日，Wind有色金屬指數(000819.SH)收漲1.65%，廈門鎢業(600549.SH)漲停，神火股份(000933.SZ)和橫店東磁(002056.SZ)漲幅超6%，紫金礦業(601899.SH)、中國鋁業(601899.SH)、中金嶺南(000060.SZ)的漲幅超過5%。

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自2021年上半年開始，全球大宗商品價格掀起漲價風潮，銅、鋅、鋁等有色金屬紛紛跟漲，鋼材價格也曾攀上高位，為相關上市公司帶來往年罕見的收益增長。

但今年6月以來，在多國宣布加息以及市場對經濟衰退的擔憂持續的背景下，大宗商品價格開始明顯下滑。分析機構預計，銅、鋁等有色金屬的價格中樞將在下半年迎來下跌。

有色行業持續高增長

7月15日，廈門鎢業發布業績快報，據初步核算，該公司上半年營收241.58億元，同比增長69.85%；歸母凈利潤為9.12億元，同比增長32.54%。

廈門鎢業的業務涉及鎢、鉬、稀土、能源新材料和房地產五大領域，也是國內主要的稀土企業之一。今年上半年，廈門鎢業的利潤增長主要依靠能源新材料和稀土業務拉動，鎢鉬業務利潤基本持平，房地產業務大幅虧損。

得益于旗下鋁業項目投產以及煤炭、電解鋁等產品售價的大幅上漲，神火股份預計上半年實現歸母凈利潤45.13億元，同比增長208.46%。

神火股份橫跨煤炭和鋁兩大行業，鋁產品產量位于全國前十，也是國內主要的無煙煤生產企業之一。2021年，神火股份鋁錠產品貢獻近七成的營收，煤炭營收占比約兩成。

紫金礦業預計上半年實現歸母凈利潤126億元左右，同比增加91%。紫金礦業表示，利潤增長主要得益于公司在塞爾維亞、剛果(金)等地的主力礦山如期建成投產、達產，以及主營的金、銅等產量大幅上升，其中銅產量增長七成左右，金產量增長22%。

云南銅業(000878.SZ)預計，上半年實現歸母凈利潤6.5億元-7.5億元，同比增長158%-197%。馳宏鋅鍺(600497.SH)預計上半年實現歸母凈利潤10-10.5億元，同比增長67.45%-75.82%，業務增長得益于鋅價格的走高。洛陽鉬業(603993.SH)預計，上半年實現歸母凈利潤39.75億元-42.16億元，同比增長65%-75%；報告期內，洛陽鉬業銅、鈷、鈮的產量都實現較大幅度提高。

有色金屬價格回落勢頭明顯

有色行業持續高漲的勢頭，或許即將要告一段落。自今年6月上旬開始，整個大宗商品市場開始出現明顯的下滑勢頭，從原油到黃金再到黑色系的商品期貨，基本上處于全線下滑的態勢。

伴隨著各國加息政策、高通脹、市場需求以及經濟前景預期的變化，銅、鋁、鋅等有色金屬的行情也在發生改變。這種變化首先就體現在價格上，而有色產品價格的高位回落，也勢必會對相關企業的經營業績帶來影響。

2020年4月之后，國際銅價從低位開始一路上漲，到2021年5月，倫銅期貨已經漲破1萬美元/噸，創下近十年來的最高值。此后略有波動和回落，但倫銅價格基本仍維持在9000美元/噸的歷史高位水平以上。

今年6月以來，全球高通脹居高不下，美聯儲加息幅度超市場預期，疊加國內需求未有顯著起色，直接帶動銅價的顯著下跌，7月中旬倫銅最低跌至6955美元/噸，較三月高位下跌超三成；滬銅目前也回落至5.6萬元左右，較6月上旬的高位下跌超兩成。

浙商國際研報指出，上半年海外銅礦供應受各類干擾，產量略不及預期，但全球銅礦新建或擴建產能投產，依然符合預期，預計下半年銅礦供應將繼續保持寬松態勢。

金聯創分析指出，夏季來臨，空調等設備的市場需求進入旺季，但5月空調排產量較去年同期僅錄得小幅增長，6月甚至出現明顯下滑跡象，若消費預期支撐銅價的邏輯落空，則近期銅價還將繼續下滑。

浙商國際指出，在高通脹背景下，海外超預期貨幣緊縮或對全球經濟帶來拖累，在供應增速大于需求增速的情況下，銅市供需結構將由短缺轉向過剩，下半年銅價重心有望下移。

鋁市場走勢與銅市類似，但鋁價沒有銅價表現堅挺。2021年10月，滬鋁價格最高漲至2.48萬元/噸，此后迅速跌破1.9萬元/噸，在今年3月再度上漲之后震蕩下滑。到近期，滬鋁價格已經跌破1.8萬元/噸。

上海鋼聯鋁事業部分析指出，近期宏觀面受偏空氛圍主導，鋁價反彈乏力，尤其是在美聯儲加息、國內產量不斷釋放的影響下，鋁價承壓不斷下滑，導致鋁冶煉廠的盈利空間再度被大幅壓縮，企業虧損壓力增大。

金瑞期貨研究團隊指出，氧化鋁全球供應仍偏過剩，但過剩壓力不大，價格下跌的壓力也不大，另一方面國內外的氧化鋁成本在三季度大概率仍將處于高位；但隨著累庫壓力累積和能源價格支持的走弱，鋁價也會隨之走低，冶煉端利潤也將難有好的表現。

滬鋅價格自2020年上半年以來一直震蕩上漲，到2022年3月最高漲至2.9萬元/噸，4月開始震蕩下滑，如今已經回落至2.27萬元/噸，累計跌幅超兩成。

7月18日，銅、鋁、鋅等金屬價格在此前的連續下跌后，都開始出現反彈。信達期貨研報指出，近期利空與利多因素交織，市場仍在觀望美聯儲和歐洲央行的會議，疊加銅市場需求表現不佳，滬鋁成本線有下移的風險，因此預計銅鋁的價格都還有下行的風險。

標簽： 同比增長 有色金屬 神火股份