2021年非金融企業債務融資工具承銷規模首次突破7000億元大關；綠色債券承銷規模307億元，居全市場第三、股份行第一；藍色債券是全市場最大的主承銷商……“債券銀行”興業銀行持續領跑。

債券市場是企業直接融資的重要方式，作為僅次于銀行信貸的第二大融資渠道，越來越多的銀行以債券承銷業務為抓手，搭建融資企業與債券市場的橋梁紐帶，支持實體經濟發展。“十四五”規劃和2035遠景目標建議亦明確提出“提高直接融資比重”。

按照口徑統計銀行債券總承銷金額，2021年工商銀行以 16514.6 億元排名第一，股份行中興業銀行排名首位，承銷總額為10913.1億元，承銷只數為2193只。與工行、中行、建行、農行和交行5家國有行同位于債券承銷“萬億俱樂部”。

2022年一季度，彭博數據顯示，興業銀行中資離岸債券承銷量全市場排名位列第一。

隨著債券承銷業務的不斷做大做強，興業銀行中間業務收入增長明顯。截至3月末，該行非息凈收入占營收比重提升至36.41%，同比增長15.13%；手續費傭金凈收入占營業收入比重提升至22.42%，同比增長18.78%；投行業務實現收入12.79億元，同比增長26.78%。

商投聯動打造業務生態閉環

根據數據統計，截至2021年12月31日，中國內地債券市場總存量達 130.40 萬億元，較2020年增加 16.15 萬億元。按照口徑統計銀行總承銷金額，股份行中興業銀行排名首位，較股份行排名第二位的中信銀行的承銷金額、承銷數量多2499.7億元、687只。

興業銀行相關業務負責人在接受《中國經營報》記者采訪時表示，該行債券承銷業務能夠持續領跑的原因主要是堅持創新和專業投入兩方面。

“從市場首單綠色債券、藍色債券到首批碳中和債、鄉村振興債、革命老區債、能源保供債等，創新已成為我行債券業務服務實體經濟高質量發展的一面旗幟。”該行相關業務負責人介紹道。

“如果說創新是債券業務的驅動力，那專業高效的業務團隊就是打造債券承銷業務護城河的‘基石’。目前我行已經形成總、分、支行三級聯動的債券業務專業團隊，從承銷端到投資端，高效聯動，確保債券業務效率、專業、質量等方面均處于行業領先。”上述業務負責人如是說，“境外債券市場在監管體系、發行人和投資人結構、評級體系、存續期管理等各方面均與境內有所差異，我行通過境內外機構的協同，不斷探索具有差異化的投資銀行服務方案，協助客戶拓寬境外融資渠道。”

2021年，興業銀行共承銷近200筆境外債券項目、累計發行規模超過600億美元等值，保持境外債券承銷規模市場領先地位。

彭博數據顯示，2022年一季度，在美聯儲加息推升發行成本、高收益債接連違約影響投資者預期的情況下，國內企業境外債市場發行規模較去年同期有所下降。與此同時，興業銀行中資離岸債券承銷業務逆勢而上，承銷規模為15.35億美元，居全市場第一位。

上述業務負責人表示，“以債券承銷作為‘尖刀’切入客戶融資需求，發揮集團作戰優勢，通過投研一體化、投承一體化和投銷一體化的生態閉環管理，引流客戶、留住客戶、服務客戶、滲透客戶，由點及面形成綜合金融服務，與商業銀行傳統融資體系實現深度協同。同時，債券承銷業務作為中間業務，也是推進輕資產、輕資本轉型的重要領域。”

2021年報顯示，該行“投資生態圈”建設取得積極進展，投行業務優勢進一步鞏固，實現投行業務收入 45.29 億元，同比增長 12.61%，其中，債券承銷收入 29.07 億元。

優勢激發拓展多樣產品體系

拓展產品譜系也是興業銀行在債券領域不斷做大的直接原因。

從債券承銷業務布局領域看，興業銀行相關業務負責人表示，該行主要聚焦符合國家戰略導向、符合國計民生需要、符合自身稟賦的產業和行業。

在服務國家戰略方面，興業銀行參與市場首批鄉村振興債券、藍色債券、碳中和債券、革命老區債券、城市更新債券、疫情防控債券等，服務國家戰略實施。

針對企業融資痛點，該行參與權益出資票據、可持續發展掛鉤債券、并表型ABN、商業支持票據(ABCP)、住房租賃類REITs等產品，通過投行創新產品解決實體企業痛點問題。

服務科創企業、戰略性新興產業、先進制造業等新動能方面，該行依托投行生態圈，為新動能領域各類型客戶提供個性化、多元化金融服務。以山河智能債券業務為例，2020年，興業銀行利用出表型應收賬款ABN，幫助企業盤活存量資產，發行了工程機械行業首單AA+資產支持票據。2021年，又承銷山河智能資產支持票據(高成長債)，是全國首單高成長型資產支持票據。

助力能源企業加快轉型方面，為維護國家能源安全，興業銀行先后為山西煤炭企業、河北鋼鐵企業以及云南能源投資等能源企業開展承銷債券業務，幫助企業加快轉型，暢通融資渠道。

近年來，興業銀行踐行“商行+投行”戰略，興業銀行行長陶以平在2021年報致辭中表示，“商行+投行”并非中庸之道，特色經營、差異發展始終是興業銀行的立世哲學和競爭法寶。

作為我國內地首家赤道銀行，興業銀行立足綠色金融領先優勢，聚焦減碳降污重點領域，加大綠色債券投資交易力度，深度參與中國綠色債券市場，助力我國經濟社會全面綠色低碳轉型。截至2021年末，該行承銷綠色債券超過300億元，連續五年排名股份行第一。同時，該行深耕中資綠色境外債領域，一季度發行境外債券中有19筆為綠色債券，占比達1/3。

“在綠色債券創新方面，我行先后落地全國首批碳中和債、首單碳中和并購債權融資計劃、首單權益出資碳中和債等，不斷完善碳金融產品體系。截至今年4月，已累計承銷綠色債券128只，金額超650億元，居市場前列。”興業銀行相關業務負責人表示，“未來，我行還將發力‘碳中和債’、藍色債券、綠色ABCP、綠色鄉村振興債等特色債券品種，強化投承一體化。”

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華認為：“綠色金融是商業銀行實現綠色轉型和高質量發展的重要抓手。目前，國內綠色債券產品處于發展初期階段，未來隨著綠色經濟與市場壯大，細分行業領域定價基準不斷完善，銀行綠色定價，風險管理方面能力不斷提升。”

此外，興業銀行相關業務負責人告訴記者，未來該行將推動債券承銷業務持續健康發展。“預計‘十四五’期間，新基建、交通運輸、綠色能源領域將迎來一波建設高潮，重大戰略項目投融資需求不斷涌現。我行將推動定向REITS、權益出資型票據、并表ABN等股債結合類債券產品快速發展，服務國家重大戰略項目投融資需求。”

“我行將持續推動民企債券融資產品及增信機制創新，支持具備科技創新能力、擁有核心技術、市場競爭優勢突出、具有良好發展前景的創新型企業發行‘高成長債’，用于科技創新項目建設和研發。對于在創新創業領域具有并購融資、股權投資、基金投資等融資需求的民營企業，支持其發行‘雙創債’滿足民營企業權益融資用途。在民企發債增信方面，完善信用風險緩釋工具各項機制設置，如擴大CRMW創設規模等。同時，強化盡職履責，完善信息披露，幫助民營企業與更多投資者建立溝通聯絡機制，提振市場信心，降低民營企業發債難度。” 該行相關業務負責人表示。

多管齊下提升風險控制能力

隨著近年來債券承銷業務蓬勃發展，中國債券市場余額已躍居全球第二。

“從國內經濟發展、融資結構變化趨勢看，國內債券融資規模和占比將逐步提升，國內債券承銷業務空間大。”周茂華表示。

在業務發展的同時，各市場主體對于債券承銷業務風險的認識也在逐步深化。興業銀行相關業務負責人表示：“‘11超日債’違約打破了債券市場‘剛性兌付’，債券信用風險成為各市場主體關注的重點，并且隨著債券市場的發展，技術性違約、交叉違約、選擇性兌付等新的信用風險類型也層出不窮，不斷考驗債券市場各主體風險化解能力及風險承受能力。”

此外，銀行間債券市場發展早期主要由交易商協會對非金融企業債務融資工具進行自律管理，隨著債券市場“大一統”改革不斷推進，證監會、銀保監會也在加強債券市場監管，對銀行業合規風險管理也提出進一步要求。

興業銀行相關業務負責人表示：“商業銀行需從盡職調查、信息披露、風險排查、人才建設等方面，多管齊下強化主承銷商盡職履責能力，其中兩個能力尤為重要，一是風險識別能力，二是風險化解能力。”

“風險控制的前提是風險識別，風險識別的背后是商業銀行多年深耕非金融企業債務融資工具承銷業務的能力積淀。在長期債券業務發展中，我行在客戶準入標準、業務流程、后續跟蹤、風險化解等方面形成了一整套合規有效的管理方法。在承攬承做方面，基于不同的客戶資質水平，嚴格勤勉盡責履行主承銷商職責，切實履行債市‘看門人’義務；在存續期管理方面，按照監管機構及交易商協會制度規則，在信用風險監測、信息披露輔導、兌付付息跟蹤等諸多方面形成了有效的內部控制手段。”興業銀行相關業務負責人說道。

風險化解是風險控制的有益補充，考驗著銀行應對風險的能力和水平，銀行業必須在提升風險識別能力的基礎上，提高風險化解專業能力，按照市場化、法治化的原則化解好債券領域的各類風險。“2021年，我行擔任主承銷商的債務融資工具實現零違約。同時，在監管指導及自律規則范疇內，結合發行人風險狀況，積極推動債務融資工具風險化解。”興業銀行相關業務負責人表示。

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