2026年1月30日晚間，國(guó)新健康（000503）（000503.SZ）發(fā)布2025年業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.51億元，與去年同期基本持平；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-4.09億元；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)為-1.48億元，與去年同期大致持平。在行業(yè)整體面臨挑戰(zhàn)的背景下，國(guó)新健康保持住了經(jīng)營(yíng)基本面的相對(duì)穩(wěn)定。

行業(yè)調(diào)整：多重因素導(dǎo)致多家企業(yè)集體“深蹲”

從已發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告的同行企業(yè)看，醫(yī)療信息化行業(yè)2025年正經(jīng)歷一場(chǎng)普遍性的業(yè)績(jī)下滑。衛(wèi)寧健康（300253）扣非凈利潤(rùn)由上年盈利轉(zhuǎn)為虧損3.04至3.74億元；萬達(dá)信息（300168）營(yíng)業(yè)收入與上年基本持平，扣非凈利潤(rùn)-5.9至-6.85億元；創(chuàng)業(yè)慧康（300451）扣非凈利潤(rùn)-3.15至-4.15億元，較上年增虧64%-116%；東軟集團(tuán)（600718）扣非凈利潤(rùn)-3.6至-4.3億元，虧損額達(dá)到上年10倍以上；嘉和美康扣非凈利潤(rùn)-2.46至-2.86億元，較上年增虧約9.4%。

(相關(guān)資料圖)

這一系列數(shù)據(jù)背后，是醫(yī)療信息化行業(yè)面臨的壓力枷鎖。行業(yè)周期性調(diào)整是首要因素。2025年初，國(guó)家衛(wèi)健委發(fā)布《智慧醫(yī)療分級(jí)評(píng)價(jià)方法及標(biāo)準(zhǔn)（2025版）》，將評(píng)價(jià)體系從單一的電子病歷系統(tǒng)拓展為“智慧醫(yī)療、智慧服務(wù)、智慧管理”三位一體，評(píng)級(jí)門檻顯著提升。

政策升級(jí)意味著醫(yī)療機(jī)構(gòu)需要更全面的解決方案，而非基礎(chǔ)系統(tǒng)供應(yīng)商。公立醫(yī)院在集采、DRG/DIP支付改革等政策影響下，盈利空間被壓縮，對(duì)信息化支出變得更為審慎。項(xiàng)目審批周期延長(zhǎng)、預(yù)算削減成為常態(tài)。

國(guó)新健康2025：主營(yíng)業(yè)務(wù)穩(wěn)健，投資減值拖累表觀利潤(rùn)

深入分析國(guó)新健康的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，其虧損主要來源于非主營(yíng)業(yè)務(wù)因素。公司投資的交易性金融資產(chǎn)——神州醫(yī)療科技股份有限公司，受市場(chǎng)環(huán)境變化等因素影響，預(yù)計(jì)產(chǎn)生約2.6億元的公允價(jià)值變動(dòng)損失。剔除這一非常規(guī)因素，國(guó)新健康扣非凈利潤(rùn)與去年同期基本持平，顯示出主營(yíng)業(yè)務(wù)具有一定的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

在行業(yè)整體“深蹲”的背景下，國(guó)新健康能夠保持經(jīng)營(yíng)基本面的穩(wěn)定，是公司清晰的戰(zhàn)略定位和持續(xù)的業(yè)務(wù)深耕。公司緊緊圍繞“健康中國(guó)”和 “三醫(yī)協(xié)同”改革發(fā)展要求，以健康大數(shù)據(jù)的聚、通、用為主線，持續(xù)挖掘數(shù)據(jù)價(jià)值。

對(duì)比同行，衛(wèi)寧健康2025年前三季度營(yíng)收同比下降32.27%，歸母凈利潤(rùn)虧損2.41億元；創(chuàng)業(yè)慧康2025年前三季度營(yíng)收同比下降26.26%，歸母凈利潤(rùn)虧損1.22億元。國(guó)新健康的營(yíng)收穩(wěn)定顯示出其在核心業(yè)務(wù)上的韌性。

行業(yè)前景：政策與技術(shù)雙輪驅(qū)動(dòng)，市場(chǎng)空間廣闊

盡管短期面臨挑戰(zhàn)，醫(yī)療信息化行業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展前景依然廣闊。IDC預(yù)測(cè)，2023-2028年中國(guó)醫(yī)療軟件系統(tǒng)市場(chǎng)年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)11.7%，2028年市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到357.5億元。

當(dāng)前，行業(yè)正在經(jīng)歷從“大規(guī)模新建”的增量時(shí)代，步入“優(yōu)化維護(hù)+升級(jí)迭代”的存量時(shí)代。這一轉(zhuǎn)變要求企業(yè)從規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向價(jià)值驅(qū)動(dòng)。

政策層面，國(guó)家正在推動(dòng)醫(yī)療數(shù)智化向更高水平發(fā)展。2024年11月，國(guó)家衛(wèi)健委會(huì)同多部門發(fā)布《衛(wèi)生健康行業(yè)人工智能應(yīng)用場(chǎng)景參考指引》，明確4大類84項(xiàng)應(yīng)用場(chǎng)景。

技術(shù)的成熟也為行業(yè)復(fù)蘇創(chuàng)造條件。德勤模型顯示，AI技術(shù)能為護(hù)士節(jié)省13%-21%的工作時(shí)間，相當(dāng)于每年240-400小時(shí)。逾40%的受訪醫(yī)療機(jī)構(gòu)表示，生成式AI投資已獲得顯著回報(bào)。截至2024年底，能夠?qū)ν馓峁┽t(yī)療領(lǐng)域AI應(yīng)用的產(chǎn)品和服務(wù)且已備案的模型和算法數(shù)量達(dá)101個(gè)，應(yīng)用范圍覆蓋問診對(duì)話、健康評(píng)估、病歷生成等多個(gè)場(chǎng)景。

未來展望：數(shù)據(jù)要素賦能，增長(zhǎng)路徑清晰

2025年一系列政策為行業(yè)發(fā)展按下“快進(jìn)鍵”，《關(guān)于促進(jìn)和規(guī)范“人工智能＋醫(yī)療衛(wèi)生”應(yīng)用發(fā)展的實(shí)施意見》制定了清晰的發(fā)展目標(biāo)：到2027年，建立一批衛(wèi)生健康行業(yè)高質(zhì)量數(shù)據(jù)集和可信數(shù)據(jù)空間。

面對(duì)行業(yè)變革，國(guó)新健康已形成明顯的差異化優(yōu)勢(shì)。數(shù)據(jù)要素領(lǐng)域布局深遠(yuǎn)，國(guó)新健康成功獲得“杭州公共數(shù)據(jù)授權(quán)場(chǎng)景運(yùn)營(yíng)”，開展商業(yè)健康險(xiǎn)理賠直達(dá)服務(wù)，并落地“江西萍鄉(xiāng)個(gè)人醫(yī)保數(shù)據(jù)授權(quán)查詢使用”等項(xiàng)目。

此外，公司與湖北數(shù)據(jù)集團(tuán)合資成立中部健康醫(yī)療大數(shù)據(jù)公司，作為“三醫(yī)”領(lǐng)域公共數(shù)據(jù)授權(quán)運(yùn)營(yíng)試點(diǎn)，推動(dòng)健康醫(yī)療數(shù)據(jù)資源整合與開發(fā)利用。

在健康險(xiǎn)服務(wù)領(lǐng)域，2025年國(guó)家出臺(tái)多項(xiàng)健康險(xiǎn)相關(guān)政策。國(guó)新健康攜手保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)、健康管理服務(wù)機(jī)構(gòu)、醫(yī)療服務(wù)機(jī)構(gòu)，共同探索以數(shù)據(jù)為核心驅(qū)動(dòng)的健康險(xiǎn)全鏈條服務(wù)，覆蓋產(chǎn)品設(shè)計(jì)、營(yíng)銷推廣、核保核賠及理賠風(fēng)控的全流程。

2025年，企業(yè)普遍面臨轉(zhuǎn)型升級(jí)的關(guān)鍵挑戰(zhàn)。對(duì)于國(guó)新健康而言，其核心優(yōu)勢(shì)在于深耕“三醫(yī)”領(lǐng)域20多年積累的知識(shí)數(shù)據(jù)和經(jīng)驗(yàn)沉淀，以及面對(duì)行業(yè)變革的快速響應(yīng)能力。隨著AI技術(shù)在三醫(yī)垂直領(lǐng)域的深度應(yīng)用，公司有望構(gòu)筑起獨(dú)特的競(jìng)爭(zhēng)壁壘。

行業(yè)當(dāng)前正經(jīng)歷從“野蠻生長(zhǎng)”到“規(guī)范高質(zhì)量發(fā)展”的轉(zhuǎn)型陣痛。陣痛之后，市場(chǎng)資源將進(jìn)一步向真正具備核心競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)集中，行業(yè)也有望迎來更加健康的發(fā)展新階段。

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